貨幣寬鬆加油 新興市場火熱
法國總統選舉，現任總統薩科齊舉行的第一回合總統大選投票中，一如預期敗給社會黨對手，以及荷蘭總理未能與結盟政黨達成撙節措施共識而辭職，政局的不穩使市場對歐債危機的疑慮加深，因為市場擔心，民眾反對緊縮政策反應在選票上，新的領導人與歐元區繼續合作，對抗歐債的政策可能改變，歐股近日跌幅明顯擴大。新興市場也受到影響，近來漲勢受阻，投資人擔心重演去年虎頭蛇尾的行情，今年大環境與去年大不相同，2009年以後全球通膨日益嚴重，新興國家無不把對抗通膨列入施政要點，但從去年下半年開始，新興國家積極的降息，已經確認今年經濟成長是主要目標。
金磚四國中巴西降息最積極
印度3月9日2度調降存準率，幅度為3碼，當時市場揣測印度不會降息，然而4月17日印度宣布自2009年以來首次降息，幅度2 碼，印度的通貨膨脹率在金磚4國裡是較高的，面對外在環境的變數，維持經濟成長，是印度今年更重要的課題。IMF在4月最新的「世界經濟展望」報告中，估計金磚四國經濟成長率仍將遠高於歐美已開發國家(參見圖 1)，其中預估巴西經濟成長率為3.0％，是金磚四國裡最低的，巴西從去年8月底開始降息，至4月18日再降息3碼，連續降息6次，降息幅度累計達14碼，巴西政府努力降稅減息，同樣希望提昇經濟成長率。
其他像印尼、泰國、菲律賓，甚至通貨膨脹率2位數的越南3月中也加入降息行列，觀察景氣循環與股市的關係，在降息的階段股市都有不錯的表現，今年全球股市不會重演去年下半年行情的理由之一，就在於全球各國政府積極發展經濟，寬鬆的貨幣政策，刺激消費和投資，遞延效果將在下半年顯現出來。
中國經濟成長是新興市場成長關鍵
匯豐中國23日公布的大陸4月製造業PMI 預覽值49.1(參見圖2)，連續第6個月低於50代表經濟萎縮的臨界值，可能創下金融海嘯以來最久的衰退紀錄，但比3月時的48.3終值回升。大陸PMI回升表示先前微調的寬鬆措施開始見效，並緩和市場對於經濟增長急遽減緩的憂慮，大陸官方可能加速貨幣寬鬆與刺激措施，以避免經濟成長進一步減緩。3 月新放貸金額增加1兆，相較2月7000億人民幣，大幅增加(參見圖3)，大陸將繼續穩中求成長的既定政策，除了在嚴控房價、物價不放鬆的前提之下，預計大陸央行在貨幣政策方面將偏向寬鬆，以支持投資活動，及較積極的財政政策，提高內需消費，減緩歐元區需求減緩帶來的影響。
中國經濟成長估計佔全球經濟成長三分之一，中國經濟能否持續維持高成長，關係全球經濟成長率預估值，中國第1季GDP成長率 8.1％，創下近年來最低紀錄，即使如此，中國成長放緩並不值得擔憂，已公布的22個省份中，首季GDP增速超過10％的地區多達 17個，幾乎全部是中西部省份，顯示西部增長仍然較快。中國並不是用盡刺激經濟手段後，成長還見萎縮，而是中國緊縮政策見到成效，未來政策可能由緊縮轉向偏寬鬆，將為經濟活動注入新的動能。
資金持續前進新興市場
為防堵歐債危機漫延，ECB過去無論透過公開市場買進歐債，或向歐洲銀行業釋放資金，已經見到成效，IMF 20日在美國宣布獲得成員國的支持，尤其是日本注資600億美元，中國也將貢獻600億美元，總計獲得高達4300億美元的資金，準備為歐債築起第2 道防火牆，至少在短期間內，歐債不會發生突如其來的意外違約事件。
第1季資金加速回到新興市場，資金行情墊高指數，短線漲多之後，目前正進行必要的修正，與第1季淨買超的情況比較，資金並未明顯撤離。從中國PMI數據看，中國經濟可能在第1或第2季落底，而美國企業獲利預估，也顯示第1季是谷底，未來將逐季好轉。整體趨勢來看，下半年經濟優於上半年，資金行情持續並未退燒，歐債問題再度浮現正好提供投資人，錢進新興市場的另一個買點。