〈分析〉美債限僵局無備用計劃 投資人「尾部風險」避險難度增
2011/07/26 03:55 鉅亨網 編譯陳育忠 綜合外電
美債協商仍無解，至今又無備用解決計劃，資產經理人像在從事操作高風險遊戲一般，這種窘境又已經發生不止一次了。
即使在雷曼風暴時承受大額損失後，投資大眾仍不願積極地為低可能性或「尾部風險」事件尋找保險以保障自身，而這就是已成真的尾部風險。
即使美國債限協商最終達成協議，有避險的投資可能人亦會在事件中承受巨大損失，因為違約風險是政治性的，而非償付能力的問題。
8月2日的債務上調期限日漸迫近，而國會歧見仍甚深。
美國若未在8月2日前將美國舉債上限的14.3兆美元向上調整，將有可能面臨違約危機。
美債違約風險日漸巨大，主流投資人卻顯然仍未充分地未雨綢繆做足準備。
本(7)月接受美國銀行調查的基金經理人甚至未將美債風險列入前5大的尾部風險排名中。1年期美國國債殖利率處在近乎歷史低點的0.17%，更足以說明投資人並未感到恐慌
Bank Sarasin固定收益投資策略師Alessandro Bee表示：「多數投資人都仍為美國國會中會達成協商，投資人都未作好違約風險管控準備，而這種尾部風險令人很難準備。」
「像在防範核外洩一般，風險是不能被承保的。正常風險可被承保，而尾部風險完全是種不可能被承保的東西。」
美債持有大戶主要為中國與日本的央行，持有金額為3.3兆美元。因此，美國須做出屬於政治性的決定。
目前，美債風險並沒有任何替代解決方案及存在市場深度的弊端，投資人至今仍暫時堅守美債市場。
美債若是違約的話，美國的AAA評等將瞬間受到衝擊。
私人投資銀行德利佳信(Kleinwort Benson)債券研究部門主管Phyllis Reed則表示：「雖然遇到這種的違約風險仍有投資操作的空間存在，投資人仍是會將手中美債出脫。」
「投資人出脫美債可能性小於1%。若是所有投資人仍決定脫手美債，並且沒有任何事情發生的話，到最後他們就會慘賠。」Reed並表示。
國際交換及衍生性商品協會(International Swap and Derivatives Association，ISDA)亦指出，若是8月2日前美國債限協商仍未果的話，美債的信用違約交換(Credit Default Swaps，CDS)契約將會引爆。
霸菱資產配置負責人Percival Stanion點出：「美國將出現某種技術性違約的問題，但不可能是美國國債。技術性違約則是會發生在政府開支如國防契約或社會安全支出身上。」
Stanion並表示：「政府延期付款將會拖緩美國經濟，並造成Fed再次推行QE3，而即使天天談論違約風險，我們亦可以倔強地認為美國國債價格將呈上升態勢。」