全球股市的不可捉摸變數 台股尖兵部隊已搶灘
雖然高盛資產管理公司董事長JIM O'NEIL在寫給客戶的信寫道：中東及北非是下一個金塊，但是中東及北非情勢演變撲朔迷離，仍然成為近期全球股市最不可捉摸的變數。
利比亞的騷動不斷擴大，利比亞狂人格達費每天都有大動作，油價也跟著格達費起舞。三月一日，紐約原油期貨一度觸及一○三．四一美元天價，最後收盤仍上漲二．六六美元，收在九九．六三美元。北海布侖特原油收在一一五．四二美元的高價，令全球投資人膽顫心驚。ＣＲＢ指數又攀高到三五五．七八，都增添了通膨的壓力；而棉花一度寫下二○五．一四美分的天價，也令人目眩。
這些變數襲來，讓美國道瓊指數在三月第一個交易日大跌一六八．二三，NASDAQ指數也大跌四四．八六，大家關心的費城半導體指數則從四七四．三三跌到四四九．七八，跌了將近一成。美股大跌，引來全球股市殺機，三月二日全球股市跌勢幾無人倖免。全球都在等待油價的訊號，而中東、北非的情勢也成了全球投資人關切的新焦點。
這場阿拉伯世界革命，締造了幾個神話，一是網路可以成為推倒政權的利器，用網路串聯也可以蔚為推倒統治集團的力量；二是有網路連結，因此，烏合之眾也可以推倒數十年的穩定政權，像埃及十八天革命推倒了穆巴拉克政權，但是誰是新的領導者？沒有人知道誰是領袖。
也許歐尼爾說的中東及北非會是下一個金塊，但是中東新秩序的重建談何容易，這一片靠油元發跡的阿拉伯世界，資源及國家財富全都集中在少數幾個人身上，這些集權政權被推倒，財富掠奪者被推倒，民主化可以遍開花，那麼阿拉伯世界會釋放出很大的潛力。反之，若伊斯蘭激進分子奪權，阿拉伯世界仍將充滿未知數。
現在沒有人知道阿拉伯世界會怎樣，但是股市告訴大家這個新方向，例如，埃及的ＥＧＸ指數在封關前已下跌一六％，若三月六日恢復交易，恐怕跌得更深。埃及股市遲遲未開盤，但是中東幾個股市都跌得鼻青臉腫，像是知名的杜拜股市已寫下一三六○．三一的新低紀錄。杜拜股市在海嘯前一度漲到六三二○．四四，海嘯後發生泡沫危機，從此一蹶不振；阿布達比也從五一五八．六六，跌到二五二五．四九，卡達股市目前在七六六八，但之前是從一二六三六跌下來。油價大漲，中東股市不漲反跌，背後是政治不安氣氛。
最近全球矚目焦點是沙烏地阿拉伯股市，沙國股市在海嘯前曾創下一一六九七的天價，最近則從六七九五．二九跌到五二三一．五一，最近沙國股市連續三天都下跌，跌勢令人不安，看起來沙國政治壓力不可輕忽。利比亞占全球石油比重二％，已讓油價漲成那個樣子，萬一沙烏地阿拉伯有事，油價還得了。
二○一一年的第一個變數必須盯緊油價的變化，因為二○○七年石油漲到一四七．二一美元，這是金融海嘯形成，重創全球經濟的遠因；美國使盡一切力量，包括印鈔票救市無所不用其極，都是為了救經濟，如今經濟正走在穩健的復甦道路上，豈能容許油價再度飆漲，再度把經濟發展的成果吃光？因此，美國如何控制油價，這是第一個關鍵問題。沙國股市狂跌已成了指標。反之，俄羅斯股市沈寂了一整年，最近中東狀況頻傳，委內瑞拉反成贏家。俄羅斯ＲＴＳ指數最近寫下一九九○的海嘯以來新高價。
油價大漲加重了通貨膨脹的壓力，最近黃金再度寫下一四三三．四美元的歷史新高，本來金價已跌到一三○○美元附近，如今又衝高，都代表全球不穩定的量仍在彰顯。最值得留意的則是白銀頻頻大漲，三月二日又創三四·七七美元新高價，打了三十年碗形大底，白銀威力不可小覷。
通膨壓力加重，已成了新興國家的夢魘，大多數國家都拚命加息，也壓抑了股市的發展。不過新興市場股市跌幅比預期輕，智利股市從五○四八跌到四二一六，約下跌一五％就止住了。巴西跌到六四○一六也穩住，印度、印尼都沒有再見到新低，也使得中東衝擊減到最低。
這其中有一個重要變數是美元，未來新興市場通膨壓力加大，熱錢移出新興市場股市，大家以為熱錢會回流到歐美成熟經濟體，不過以今年首季美元指數來看，美元指數在去年十二月一度漲到八一·四四四，在美國宣布ＱＥ２之後，美元不跌反漲，但是這三個月來美元且戰且走，這兩天反而寫下七六·七三五的新低價。
理論上，阿拉伯世界動亂不安，熱錢應避回美國才對，但從美元走勢來看，熱錢回流美國相當有限，反而是這一波美股上揚是來自美國印鈔票、資金寬鬆的力量，資金沒有顯著回流美國，也是新興市場下跌有限的主因。
另一個大變動世界的醒目因素是，這次美、英相繼凍結穆巴拉克家族及格達費家族的資產，這給了全球熱錢更大啟發，未來這類大錢往亞洲移動方向會逐漸顯著。最近港股雖沒有大漲，但已表現相對穩健。美元不升反貶，這是不確定環境的第二個有利因素。
第三個變數是台灣祭出嚴厲的打房措施，針對炒房投機客課一五～一○％的特別稅，這項法案尚待立法院通過，但是炒房壓力漸大，資金勢必往股市發展，這種情況在中國大陸也是如此，中國打房最後仍必須引導資金往股市方向發展。房市投機的熱錢再往股市跑，股市波幅加大，最近台股不但不量縮，反而成交量仍熱鬧滾滾，這是主因。
在這種情況下，資金有利股市，只剩下難解的中東習題及油價的因素，在不確定因素籠罩下，全球股市將隨著油價起伏，油價大漲則股市回檔，油價回檔股市反彈。中東情勢未現曙光之前，全球股市不易出現明朗的大趨勢，在這種情況下，台股可能是個區間移動的格局，原則上在八四七○到九二二○之間，縮小一點來看，可能是八五○○～八九○○的區間浮動，這時選股變得非常重要。
過去兩周，先探週刊一直提醒大家注意強勢股的變化，台股這一波從九二二○回檔到八四七○，指數下跌逾八％，但是逆勢創新高個股不少，最具代表性的至少包含了幾個族群，一是高價股的宏達電（2498）、大立光（3008）、宸鴻（3673）都創新高，加上碩禾（3691）在高檔，高價股的新Ｆ４可說是光芒萬丈。從高價股發酵出來的如碩禾大漲，帶動國碩（2406）漲到五九·五元，大立光光芒萬丈，也讓玉晶光（3406）光芒再起，最近連亞光（3019）也放光芒；然後是次高價股，聯發科（2454）、晨星（3697）、艾笛森（3591）都又穩中趨堅，這是高價股帶給台股的信心指標。
而油價大漲，也讓太陽能及ＬＥＤ族群今年開始放電，去年太陽能供需失衡，蟄伏了一整年，但今年上漲矽晶圓材料大好，綠能（3519）、達能（3686）、中美晶（5483）、合晶（6182）及上游福聚，太陽能的榮化（1704）股價都大放異彩。二月營收公布，下游太陽能模組的茂迪（6244）、昇陽（3561）、新日光（3576）、昱晶（3514）、旺能（3599）、太極（4934）都開始放電，最近太極走高，廣運（6125）也增光不少，今年太陽能股機會很大，像中美晶大漲後，合晶在五○元盤底，合晶持股一半的合晶光電（5221）在興櫃站在六三元以上，合晶光電在藍寶石基板與越峰（8121）關係密切，合晶有香港陽光能源，又有合晶光電，未來潛力值得注意。
三是ＬＥＤ照亮了整個族群，從艾笛森大漲，最近新世紀（3383）、華興（6164）、東貝（2499）都有普天效應，宏齊（6186）、久元（6261）因艾笛森而貴，藍寶石基板則從越峰、合晶光電，到兆遠（4944）、兆晶（4969）到晶美（4990）都成了市場焦點。
四是觸控題材從王牌的宸鴻發聲，到觸控小兵行大運，最近安可大漲就幫了錸德（2349）大忙，富晶通大漲，中環（2323）沾光，熒茂（4729）漲了，強茂（2481）沾光，卓韋（3629）漲了，欣興（3037）受益，就像碩禾對國碩的貢獻一般，這種集團小金雞效應，最近成了盤面上的亮點，也是投機行情渲洩的方向。
五是光纖熱潮再起，過去一周，從聯鈞（3450）公布業績，股價寫下八九．三元高價，前鼎（4908）也漲到五一元，最近聯合光纖（4903）也大漲到一二．五五元，ＯＴＣ的上詮（3363），在興櫃的華星光（4979）也大受矚目。
在政府打房後，加上新台幣一度貶回到二九．九元，電子股又重回主流，不過，傳產股調整後，也看出一些新方向。例如，港股最近在盤整中，紡織化纖股漲幅很大，像天虹紡織（02678）從去年○．七港元漲到八．四港元，三月二日又創歷史高價，天虹紡織是成衣廠，很像台灣的儒鴻（1476）。儒鴻先前受到台幣升值衝擊，股價大跌，如今台幣大幅回貶，股價卻仍在低檔。
另外，生產紡織設備的經緯紡織（00350）最近也從二．二三港元大漲到八．四港元，中國與香港紡織股隨著棉花不斷挑戰新高，台灣紡織股蟄伏很久，遠東新（1402）發布去年ＥＰＳ二．七元，對股價將有一定助力。
從化纖的新纖（1409）、南紡（1440）、力麗（1444），到尼龍上下游的中石化（1314）、集盛（1455）、力鵬（1447）、聚隆(（1466），與成衣的台南企業（1473）、儒鴻（1476）未來仍然大有看頭；化纖的ＥＧ牽動東聯（1710）、中纖（1718），而磐亞（4707）盤整近尾聲，二○元左右將伺機再攻。
最近郭台銘買東森的新聞甚囂塵上，東森（2614）漲停，中視（9928）也跟進漲停，台灣媒體業比價另一個空間成形。另外，南山人壽大審在即，潤泰全（2915）、潤泰新（9945），股價姿態很高，最近很多中國收成股回落到低檔，像食品的佳格（1227）、南僑（1702）、生技的杏昌（1788），電子通路的藍天（2362）、通路的全家（5903）、麵包機的新麥（1580）、縫紉機的伸興（1558）、Ｐ／Ｅ都很低了，股價跌深了都可留意。