二○一一年投資戰略大布局
又到了歲末年終，對很多人來說，是回顧過去一年成績單，並且展望來年策略的最關鍵時刻。回頭看看這一年的台股，去年最後一天，台股收盤指數在八一八八．八一，若以十二月二十三日台股盤中寫下八九一三．三二來對比，台股過去將近一年，漲幅為八．八四％；換句話說，過去一年來台股漲幅還不到一成，比起南韓、印度、印尼、泰國、菲律賓，甚至是新加坡股市，台股都很遜色。
可是加權指數是一回事，個股的變化又是一回事，選股仍然是成敗的最大關鍵。例如，去年初，宏達電（2498）跌到二七七．五元，年終歲末卻漲到九二○元，很多人看好宏達電可能成為台股的「三千金」之一，也就是說，股價會上漲到一千元，宏達電堪稱是高價股的黑馬。
可是宏達電在二七七．五元的時候，那個時候標榜「今日山寨，就是明日主流」的聯發科（2454），股價正好在五九○元上下，到年底卻一度跌到三二○元；一個大漲，另一個變成大跌，儘管指數一整年漲幅只有不到一○％，但是宏達電卻大漲二三一．五三％，聯發科卻反向下跌三六．九％，同樣的高價股，一邊大漲，一邊卻大跌，這是因為ＩＴ產業的主力戰場從傳統手機轉換到智慧型手機，讓SMARTPHONE的宏達電一路發，也讓固守山寨手機的聯發科疲於招架。
傳產股在去年歲末的時候，華航（2610）跌到九．九九元，長榮航（2618）跌到一一．八元，那時候兩家航空公司才剛完成增資，處境很困難，沒想到兩岸直航帶來空前大商機，華航漲到二五．七元，長榮航也漲到三七．三元，一年來漲幅達二一五％，華航的漲幅也有一五七％。
傳產股中的的營建、金融與資產股，過去一年來平均漲幅也都逾一倍，但是也有從年初跌到年尾的，例如，水泥股的台泥（1101）從三六．四元跌下來，到目前為止，今年仍處下跌狀態；亞泥（1102）年初在三六．一元，如今在三三元。鋼鐵股也是如此，中鋼（2002）年初是三五．八元，如今只有三二．七五元，東鋼（2006）從三八．七五元跌下來，大成鋼（2027）則是從二六．九元跌下來，水泥與鋼鐵是最弱勢的兩個族群。
但強勢股如零售、通路或中國收成股，過去一年都創下驚人的漲幅，像統一超商（2912）從七一．九元大漲到一三八元，全家（5903）從五七．六漲到九四．四元，潤泰全（2915）從四六．一五元漲到一○八．五元，足足漲了一倍，都是大漲的典範。
電子股除了高價股表態外，類股與個股也出現很大變化，像最近當紅的ＨＤＩ題材讓ＰＣＢ族群大漲，像燿華（2367）年初九．七二元如今漲到二二．三元、華通（2313）從七．五九元漲到一九．二五元，軟板的嘉聯益（6153）從二○元漲到四八．八五元。
但是過去大漲的如ＩＣ設計股，像群聯（8299）從二八二元跌到一二八元，揚智（3041）從八五．九元跌到四○．四元，股價遭腰斬；最具競爭力的立錡（6286）從三七五元跌到二一三元，原相（3227）從二七九元一口氣跌到一二八元，ＩＣ設計是台股黯淡一族。同樣的情況也出現在面板股上面，像奇美電（3481）從五七．五元跌到目前只剩下三八．九元、友達（2409）則從四二．一五元跌到三○元左右，華映（2475）完成大減資，股價還是到不了五元。
所以回顧二○一○年的台股，指數漲幅八％，但是漲幅逾倍的比比皆是，這是一個標準的選股不選市行情。進入二○一一年，台股如果站在九千點以上，儘管多數人看台股明年上萬點，但上萬點很容易，因為台股再漲一○％，就上萬點了，乍看空間也不大，此時，選股仍然是重要的功課。
目前大家都在推薦明年度的潛力股，但是股價有沒有潛力，除了看公司基本面外，「價格」是最重要的考量；例如，很多人看好宏達電會漲到千元，如果你在九二○元買進，未來一年承擔風險很高，利潤不見得大，搞不好宏達電與聯發科又上演一次逆轉秀，對聯發科而言，明年是低基期，宏達電則是高基期。
目前坊間認為宏達電、碩禾（3691）與宸鴻（3673），明年有上千元的潛力，但對照今年高股價，碩禾距千元有兩成多的漲幅，宸鴻也是如此，最近這些千元候選人都進入整理，我認為必須蹲下來才有再跳躍的機會。最近當紅的光學族群，大立光（3008）站在七○○元以上並不便宜，因為今年ＥＰＳ三○元已經很不錯了。而玉晶光（3406）從三七．○五元暴漲到三九○元，堪稱是今年大黑馬，但若要再漲一倍，必須有大立光的實力；今國光（6209）最近從三○元跳升到四九元，也是黑馬奇兵，這是因為大立光、玉晶光領路，帶來的股價想像空間。
明年的選股最好用周線來看，股價基期都很重要，只要基本面繼續有好表現，像華航與長榮航，明年仍有再漲的機會，但是漲幅與力道可能沒有今年那麼厲害。真正的黑馬很可能出現在大家想像不到的地方，例如從導電膠跑出黑馬的碩禾，是今年台股最大驚奇，過去太陽能材料以進口主，沒想到碩禾會這麼棒。明年太陽能材料裡也有一匹黑馬，那就是太陽能切削油的磐亞（4707）。
磐亞主力產品是非離子界面活性劑，今年前三季ＥＰＳ只有○．二一元，表現平平，不過台灣工銀證券估明年切削油量產，磐亞明年度ＥＰＳ可達三．四一元。除了切削油題材外，磐亞有中纖（1718）一七．四一萬張，還有台中商銀（2812）達九萬六七○八張，單是持有這兩家公司的每股貢獻度已超過股價，若加上太陽能切削油題材，很可能變成台股奇兵。
從周線來看，磐亞從六六元跌到六．七元，如今正打底完成且底部出大量，正是底部反轉的黑馬奇兵。過去一年來，中纖已從三．四四元漲到一六．五五元，中纖大漲，磐亞受益最多，加上王朝慶長期投資金融股，明年可能大豐收，這讓磐亞有大翻轉的空間。
最近水泥股，鋼鐵股慢慢有了動意，像台泥（1101）在各條均線交會處、多空重要轉捩點上。，鋼鐵股的基期也低，不過鋼鐵股用在蓋房子、公共工程的鋼材，未來成長可能受限；但是因為景氣好轉，工具機與特殊產業使用鋼材變多，鋼鐵股很可能是特殊鋼材股領風騷的局面。榮剛（5009）與精剛（1584）是合金鋼材業者，榮剛用在航太產業，精剛的鈦合金用在醫材上面，都將扮演重要角色。這兩家公司都剛從景氣谷底爬出來，未來想像空間值得期待。
最近股價打底轉強的三星（5007）是台灣最主要螺帽生產商，今年營收逐季成長，單季ＥＰＳ從○．二九，○．四九到○．八一元，明年ＥＰＳ可能從三．五元起跳，股價站上三十元有再往上跑的實力。最近聚亨（2022）也逐漸展現向上的力道。
設備投資股，去年上銀以低價上市，股價從二六元大漲到一六三．五元，堪稱是黑馬中的黑馬。上銀以線性滑輪與滾球螺桿為主，正是特鋼材轉換而來，這對汽車零組件的為升（2231）、朋程（8255）、東台（4526）、羅昇（8374）都帶來強大的示範。今年才上市的亞德客（1590）明年ＥＰＳ有上看一○元實力，仍然很有看頭。
今年也是從三．七七元大漲到一八．三元的瑞智（4532），未來命運將與青島海爾連結，若雙方有更進一步交流，未來發展格局也會拉大。今年瑞智賣力往上跑，減完資後的聲寶（1604）若在本業上有更大轉機力，明年發揮空間將加大。
另一個不得不注意的題材，是五都大選後的南北落差加大，目前政府為顧及人民感受，必須使盡全力壓北部已高漲的高價豪宅，但是中南部必須努力拉。最近蔡鎮宇的國建（2501）努力在中南部獵地有成。蔡家兩兄弟，哥哥蔡宏圖保守穩健，過去十年來，國泰金（2882）幾千億鉅資大舉買海外衍生性商品，金融海嘯遭到重挫；在房地產上，又倚重張金鶚教授，結果過去十年，國泰人壽在房市著墨不多，未來發展讓人捏一把冷汗。反觀弟弟蔡鎮宇分家後，準備大展宏圖。
最近中南部營建股大有起色，今年推出都廳苑的隆大建設（5519）今年股價從一一．○五大漲到四三．○五元，為高雄地產股大漲拉開序幕。連沈寂已久的永信建設（5508）都帶上來，最近京城建設（2524）也受到注意。
台中七期土地一坪拍出二五七萬高價，也讓鄉林（5531）、順天（5525）展現強勁實力，營建股翻身後，代表中南部的資產股，如高雄為主的高興昌（2008）、榮電（1608）、一銅（2009）、中石化（1314）、南紡（1440）、統一實（9907）、東和（1414）等也都有機會。這是平衡南北差距，明年可以使力的個股。
至於電子股，這是今年最弱勢的族群，主要受到匯率影響較大，未來的電子股必須分清楚高科技與低科技分野，凡是靠廉價勞力代工，成本無力轉嫁的，像ＮＢ業者最近出來嗆聲說台幣若升到二八元，大家都不要活了，代表這個產業對抗匯率升值能力很低，未來股價空間有限。
明年電子產業仍以智慧手機為主軸，被看好是下一個兆元產業。今年不管是軟板，ＨＤＩ板、觸控面板，都是跟著APPLE與SMARTPHONE在走，明年這個產業仍將光芒萬丈，只是很多公司今年股價漲幅已大，明年爆發力可能受限。不過像華寶（8078）過去專門代工手機，今年轉向智慧手機及平板電腦，以今年的低基期，明年若業績出現更大成長，就可多加留意。華冠（8101）的情況也是如此。今年郭台銘的鴻海（2317）困了一整年，明年會不會有什麼重大轉變，也值得留意。畢竟郭台銘仍是全台最有戰鬥力的人，鴻海明年最大的優勢就是基期低。
面板也是今年基期很低的對象，友達（2409）順利登陸後，對面板零組件產業可能帶來更大變化，奇美電則要看觸控面板這一塊。今年觸控面板由宸鴻（3673）發威、介面（3584）、洋華（3622）、勝華（2384）變成一軍，而和鑫（3049）、凌巨（8105）、熒茂（4729）、安可（3615）、富晶通（3623）、全台（3038）在二軍奮鬥，全看量產規模與良率。
電子股的選股，除了看基本面外，技術面的年線是重要觀察的指標，像最近電子書利多頻傳，振曜（6143）號稱Ｑ４的ＥＰＳ可以坐三望四，但是股價卻上漲有限，原因是年線反壓力道很大，振曜必須站上年線才有更上一層樓的機會。元太（8069）雖站上年線，但日線仍下變，形成抗漲力量。
已經休息半年的被動元件，最近日本的村田，KYOCERA，太陽誘電與TDK股價表現都很不錯，看起來被動元件股有止穩向上揚升的空間，像國巨（2327）、華新科（2492）、雷科（6207）、美磊（3068）、興勤（2428）及立隆（2472）、立敦（6175）都有機會。
軟體股也休息了很久，最近華經（2468）、資通（2471）、零壹（3029）、中菲（5403）打底成功，以低基期，加上ＩＦＲＳ的軟體商機，明年仍然會有可為。
最近喊出金磚四國的高盛董事歐尼爾認為，二○一一年為美國年，美股與美元將狂飆，這個觀點代表年美國量化寬鬆政策可能無效；美國經濟一旦起來，今年漲幅大的原物料及新興市場股市都有很大回檔空間，因此，千萬不要以為美國好起來大家都好，若是美國宣布升息，新興市場可能出現反轉重挫的局面。
這也意味了，二○一一年的選股主軸─「好就是不好，不好就是好」。股票好不好，看股價；如果股價已充分反應了基本面，像ＫＹ美食（2723）上市股價衝到四○○元，目前站在三○○元以上，其實根本不必看，因為股價已充分反應八十五度Ｃ該有的價值。反之，若基期很低，基本面又隱藏爆發力，像磐亞業績還未彰顯，股價仍在低檔，一旦展現爆發力，一整年累積的漲幅可能十分驚人。二○一一年選股切記要從低基期股出發。
進入二○一一年，台股若要上萬點，金融股仍是重要伏兵，過去一年，金融股業績乏善可陳，但是多數金融股仍然悄悄漲了一倍，三商銀從十二元左右漲到二二元左右算是初升段，從二十元起漲，醞釀主升段，有耐心的人可以逢低部署。熱衷在電子股淘金的人，很不喜歡，也看不上金融股，不過台灣沈寂了二十年，真正代表台灣經濟好起來的力量就是金融股，這是台股攻萬點，不可或缺的嫡系部隊。