法人觀點：凱基銀建議明年投資組合「股債平衡」，股票布局電動車零組件三類股
2022/12/22 14:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導
今年金融市場飽受通膨、升息、俄烏戰爭與美中爭霸四大利空洗禮，罕見出現「股債雙殺」，面對明年全球金融市場，凱基銀行建議投資人宜採取「股債平衡」投資組合，投資組合內，債券標的選擇宜「汰弱留強」，減碼信用風險可能拉升的非投資級債及新興市場債，加碼已具價格韌性的公債與投資級債；在股票佈局上，則可考慮「投資未來」，即趁股價修正到低檔，分批介入電動車零組件、再生能源、精準醫療等具生活未來性的產業。
凱基銀行認為，到了今年底四大利空已略見轉機，包括11月份美國消費者物價年增率7.1%，低於前值的7.7%；核心消費者物價年增率6%也低於前值6.3%，顯現美國通膨大幅度下降，聯準會歷史性的鷹派升息，似乎見到成效，12月美聯會升息幅度降為兩碼，明年第一季開始可能降為每次只升一碼，第二季終止升息，而終端利率可能在5-5.25%之間。
在國際情勢方面，烏克蘭反攻有成，收復頓內茨克大部分地區，美國呼籲烏克蘭見好就收，與俄羅斯展開談判，另外，美中爭霸初見和談曙光，縱使美國晶片法案過關，對中國半導體業發動加碼緊縮措施，但G20兩國元首的場邊會談，為明年即將展開兩國高階官員及經貿對談帶來契機。
凱基銀行預期，明年投資市場將面臨幾項挑戰，第一為等待景氣落底訊號，美歐經歷一波急速升息，明年可能在第二季之後陸續面臨經濟衰退，不論是衰退期幅度、長度及何時復甦都將考驗市場耐受度；第二為聯準會採取暫停升息還是緩升息的貨幣政策，目前市場預期聯準會明年第一季不論是先升兩碼、再升一碼結束，或是兩次各升一碼後結束，共識傾向認為第二季將暫停升息，以待檢視貨幣政策的緊縮效果，但也不排除屆時若物價下降速度，或勞動市場緊俏放緩情形不如預期時，聯準會也可能在第二季開始走向每季升息一碼的緩升息。
美國聯準會無論是暫停升息，或是改成一季升息一碼的緩升息，今年公債經大空頭洗禮，似乎淬鍊出價格韌性，利率風險不再像是毒蛇猛獸，明年投資組合可以以「股債平衡」為主軸。