陸港觀盤｜陸經濟將回暖 A股市場已築底
工商時報 數位編輯 2022.06.10
由於中國政府放寬疫情管控措施，並推出多項支持措施，投資者憧憬中國經濟回穩。圖／中新社

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歐洲央行政策會議結束資產購買計劃，承諾將在7月會議升息0.25％。歐洲央行行長拉加德表示，歐元區通膨處於不可接受的高位，將確保通膨率在中期返回2％目標。若9月時預測通膨前景繼續惡化，升息幅度將超過25基點。歐洲央行對通膨態度轉向鷹派。然而，歐元區國家經濟情況差異很大，預計未來升息幅度將有不少爭議，因此升息步伐仍充滿不確定性。
世界銀行表示，全球經濟增長正受到戰爭、中國防疫封控、供應鏈中斷和滯脹風險等衝擊。因此，下調2022全球經濟增長預測，由1月時預期的4.1％，調低至2.9％。世銀警告，目前的經濟威脅與1970年代的情況類似，全球經濟滯脹風險上升，預計增長低迷可能持續十年。如果通膨率持續高升，部分新興市場國家將面臨金融危機風險，可能導致急劇的全球經濟衰退。
美國財長葉倫在參議院聽證會指出，美國通膨正處於非常高水平，大部分是由於供需未能配合所造成，包括供應鏈受到嚴重干擾，以及俄烏軍事衝突對全球能源和食品價格產生影響。因此，美國需要採取適當的預算立場，在不損害經濟的情況下抑制通膨。但美國國會11月將舉行中期選舉，民主黨目前民調落後，有機會失去多數席位。任何財政改革，尤其是新增稅項，都不容易通過。
另外，英特爾財務長表示，半導體和電子產品的總體需求，將因高通膨以及消費者和企業支出疲軟而放緩。反映收緊貨幣政策、供應鏈受干擾和高通膨，繼零售業後，科技業獲利也受到影響。美股初期調整壓力，來自利率正常化導致估值溢價的下降，新一輪的壓力將來自企業利潤下調。加上短期加息步伐仍鷹派，預計美股近期反彈後，標普500指數短期阻力位於50天移動平均線（4224點）。
隨着美國進入夏季駕駛出遊旺季，加上國內放寬防疫限制，預期全球原油需求將會進一步增加。雖然油組及俄羅斯等盟國略為加快增產步伐，從5月及6月每日增產43.2萬桶，加快至7月及8月的64.8萬桶。但由於油組不少成員國增產能力不多，加上俄羅斯的增產配額受禁運影響，整體實際增產有限。油價每桶突破120美元，積累龐大漲幅，預計價格波幅加劇。
5月份中國製造業採購經理指數回升至49.6，財新製造業PMI升至48.1，均按月回升。服務業PMI 亦有所回升，但只有41.4，亦低於預期。相對而言，服務業復甦遠遠落後於製造業。展望未來，中國疫情受到控制，經濟逐步重新開放。加上國務院總理李克強於國常會上要求以「時不我待」的緊迫感推動穩經濟政策，確保第二季經濟合理增長。預計中國經濟未來幾個月將逐步回暖，A股市場已經築底。
由於中國政府放寬疫情管控措施，並推出多項支持措施，投資者憧憬中國經濟回穩。加上汽車和互聯網平台行業的利多消息，恒指5月初觸底，並出現明顯反彈，近日一度突破22000點。但近期美元匯率和國債收益率雙雙大幅回升，對港股及新興股市構成壓力，影響恒指上行空間，短期支持於50天移動平均線（20965點）。市場短期焦點將集中在6月15日舉行的聯準會利率會議。
中國監管機構近日公布新一批國產遊戲版號名單，60款遊戲獲准商業化，是今年的第二批，反映中國網路遊戲行業的監管有所放寬。加上市場消息指出，中國監管機構將在短期內結束對個別約車平台的調查，投資者憧憬中國監管機構將放寬對互聯網平台的控制，資金流入，支持相關龍頭股股價一度大漲。然而，由於已累積明顯漲幅，獲利回吐壓力出現，投資者宜留意。
（文／凱基亞洲研究部）