台積電、聯電最大罩門曝光 專家揭電子股絕佳買點
11:102022-04-23 
旺得富理財網
 
李宗莉
美國Fed（聯準會）主席鮑爾放言升息2碼，美股4大指數臉黑，晶圓雙雄ADR同步挫低，分析師指出，電子股要等歐美CPI（消費者物價指數）高峰過後及Fed減輕升息力道，預計第3季才會浮現中期買點。
至於晶圓雙雄部分，台積電有美國客戶營收佔比和外資持股過高等2大罩門，不僅易受美國政經風險影響，更成為外資提款機；專攻成熟製程的聯電處境更麻煩，今、明兩年產能增加70％，又不若中芯有官方補貼及陸廠客戶訂單支持，產能過剩衝擊最大。
晶圓雙雄最新交易日ADR走勢，台積電下跌1.98美元或2.03%，收95.68美元，換算台股價格為559.92元；聯電下跌0.12美元或1.49%，收7.91美元，換算台股價格為46.29元。
萬寶投顧投資總監蔡明彰指出，投資不能靠信仰，而是要看景氣，消費電子景氣反轉牽動骨牌效應，台股7成電子業務與PC、手機、電視、顯卡有關，股價會破底；雖另外 3 成電子產業基本面較佳，但挖東牆、補西牆，股價也難有表現。
消費電子第2季及第3季需求看淡，要等到歐美 CPI 高峰過後及Fed停止加大升息力道，才會出現中期買點。
近期不少人以為電子僅是技術面漲多回檔，可以分批逢低布局，不料越套越深。他指出，這次是產業景氣反轉，只能跌深搶反彈，不可熊市摸底，並建議仔細觀察那斯達克及費城半導體指數，近10年除了2018年下跌外，其餘都收紅，一旦景氣反轉，就會引發長期籌碼的鬆動。
蔡明彰強調，績效給予法人、中實戶壓力，因而大砍電子股部位，優先調節估值太高及產業景氣有疑慮的個股。
這也說明台積電第1季財報及第2季財測俱佳，結果股價卻跌跌不休，主要原因正是估值下降。台積電去年EPS23元，股價最高來到679元，本益比最高30倍，今年雖EPS看估32元，可望持續成長，但迄今最高價688元，最高本益比降至22倍，說明半導體大環境存在疑慮。
即使台積電本身EPS持續成長，但估值下調就會產生股價下跌的結果，且台積電最大罩門是美國客戶佔營收63％，易受美國政策及經濟影響，加上外資持股高達73％，易遭提款。
蔡明彰認為，聯電的處境更麻煩，全靠成熟製程28奈米產能，今、明兩年增加70％，全球前5大晶圓代工廠中，產能增加最多是中芯國際的160％，但有大陸官方補貼及廣大本土廠商支持，可望減緩產能過剩衝擊。
反觀聯電沒靠山，當景氣反轉產能過剩，衝擊就比較大，因此聯電今年來股價重挫 28％，中芯國際只下跌12％，同樣產業卻走出不同格局。
※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。