《操盤心法》投信積極作帳 法說題材動能強
工商時報2021/12/22 07:00
經濟事件分析：美FED宣示縮表及升息循環，全球大多數國家都啟動升息，英國、歐洲央行、巴西、南非等國都前後升息，但中國及土耳其卻反其道調降存款準備率或降息，這表示全球正面臨停滯型通膨壓力，也就是都面臨高通膨在短期無法下滑，另一方面又面臨2022年經濟成長即將下滑趨勢，IMF估2021年GDP成長率為5.9％、2022年為4.9％，中國逆勢降準是因2021年GDP成長率為8％、2022年估為5.6％，估計2022年全球經濟面臨嚴厲挑戰。
就股市未來走勢判斷，目前標普指數約4600點，大摩認為2021年底會跌至4400點，但小摩認為2022年會上漲至5000點，呈現多空對峙。大摩堅持停滯型通膨對股市不利，不過小摩認為標普2022年標普獲利達14％，企業獲利成長動能仍存在；另2022年全球各國仍朝向解封趨勢發展，消費支出將正常化會使經濟加速成長。今年台股上市櫃獲利將超過4兆元，估2022年高科技股將再成長7％，央行12月16日上調今年GDP成長率至6.09％，2022年調至4.15％，台股將維持高熱絡度。
產業變動分析：近日美國在發展5G政策方面有重大改變，過去川普時代是大力發展毫米波，4G頻譜是2.6GHZ以下，5G頻譜很廣則是在2.6GHZ至100GHZ，當時川普大力補助發毫米波約16GHZ.36GHZ.76GHZ等，中國、台灣聯發科等多全力發展2.6-6GHZ的SUB6，其中以5GHZ為主。經過二年多發展，現在美國從毫米波回過頭改全力投資5GSUB6，因毫米波穿透力不強，需要更多金額重新增設5G基地台，結果不斷投入資金建設毫米波基地台，但基地台還是遠遠不夠，在都會區大多收不到5G訊號，在廣大鄉村地區更是沒有5G訊號。
中國5G手機涵蓋率超過76％，美國被形勢所迫所以回過頭改全力投資5GSUB6，也就是在4G基地台上加裝無線網通入口設備FWA，是無線網通產品不是有線的光纖產品，其實目前2.6-6GHZ的SUB6頻譜是夠用，因此對網通股如智易、啟基等將有利，估至2025年5GFWA的用戶約2000萬戶約40億美元，代工商機約15～30億美元，有利於網通族群。
盤勢分析及選股：11月外銷訂單創歷年單月新高，年增約13.4％，原估11月訂單金額約590億美元至605億美元，但實際是655億美元，主要受惠5G、高效能運算等訂單加上年終銷售旺季。目前市場電源管理IC等零組件缺貨依然緊俏，聯電在明年1、3月漲價，表示成熟製程市況熱絡，聯發科手機晶片市占率達40％高於高通的27％，天磯9000跑分野技壓高通，權值股競爭力仍強。
近日法說會透露訊息在第三代半導體、DDR5及MINILED最熱絡，顯示高科技動能強。第三代半導體業者下單做檢測分析，過去收案到結案的時間約12～24小時、現已拉長到兩個星期以上，表示第三代半導體投資腳步加快。因英特爾、AMD不斷陸續推雲端平台，DDR5先前是說價格大漲五至六倍，這次是說DDR5缺貨達九成。