外資觀點：美律法說會後，日系外資力挺，目標價維持126元，美系外資保守
2021/08/02 14:05 財訊快報／記者劉居全報導

美律(2439)法說會後，日系外資在最新出爐的報告中重申「買進」評等，目標價維持126元；美系外資重申「中立」評等，目標價維持105元。

日系外資表示，美律第二季每股盈餘0.52元，符合預期，單季毛利率9.6%，低於預期，毛利率疲軟主要受IC晶片短缺、產品組合不佳及新台幣升值等影響。

日系外資指出，美律IC晶片短缺延續到下半年，不過美律持續確保更多零組件，嘗試提前下單，美律預估因零組件短缺將衝擊到全年耳機成長率約10%。展望第三季，美律預估Audio耳機預估出貨持平；娛樂用耳機因有新產品，未來幾季會持續大量出貨；通訊用耳機因IC缺料關係，第三季出貨會下滑，通訊用耳機是中低階產品，影響較大，至於Gaming、TWS產品也會成長，產品組合將與第二季度相似，毛利率將改善。長線仍看好美律在新業務滲透，包括蘋果產品、SiP(系統級封裝)，以及視頻會議等，重申「買進」評等，目標價維持126元。

美系外資則表示，IC晶片短缺仍是最大的風險，恐會到明年第一季才會緩解，主要缺貨的元件包含有MCU、DSP、 MOSFET、音頻編解碼器、傳感器、PMIC、NOR Flash等，受到缺貨衝擊，將影響美律全年耳機出貨約10%，不過對揚聲器業務沒有影響，加上美律在業界為龍頭廠商，在採購上較具優勢。

美系指出表示，美律越南廠受到越南疫情衝擊較小，目前美律Gaming耳機也從高階慢慢切入中階，第三季加入兩家中階客戶，美律因有越南廠，在成本更具有競爭力，美律越南廠將爭取未來3年內產能達25%；美系外資重申「中立」評等，目標價維持105元。