Fed示警資產價格恐大跌
工商時報蕭麗君 顏嘉南 2021.05.07
Fed主席鮑爾指出，包括股市在內等的美國部分市場已經出現「一些泡沫」。圖／美聯社


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美國聯準會（Fed）6日發布半年度金融穩定報告時指出，新冠疫情仍是金融穩定面臨的最大風險，它還警告如果市場氛圍出現轉變，資產價格恐將重跌。
Fed表示「假若風險胃納從高點下滑，一系列資產價格恐將突如其來暴跌，並將對金融體系造成更廣泛的壓力。」它還補充一旦遏止新冠病毒擴散的進展不如預期，或是經濟復甦陷入停滯，上述最糟情況可能發生。
金融穩定報告已連續兩次警告資產估值過高的問題。Fed在這次報告寫道，投資人對股債市的風險偏好依舊持續升高。
Fed主席鮑爾（Jerome Powell）上周也指出，包括股市在內等的美國部分市場已經出現「一些泡沫」。
華爾街策略師與部分投資專家則辯稱，只要利率繼續處於低檔、企業獲利成長強勁，股市估值攀升就不會成為問題。不過FBB資本合夥公司董事貝利（Mike Bailey）警告，基於投資人的樂觀態度也在這波美股漲勢中扮演關鍵角色，假如他們對經濟前景看法驟變，恐讓市場面臨大幅拉回風險。
Fed報告還特別指出「迷因股票」（意指深受網民影響的股票，例如Gamestop）與SPAC公司帶動的IPO市場出現榮景，都是投資者風險胃納高於一般水準的證據。
雖然維持金融穩定是Fed主要任務之一，不過除了貨幣政策之外，它並沒有太多工具可降低投資者承擔過度風險的行為。
迄今多數Fed官員認為資產價格攀高還不至於促使Fed縮減資產購買規模與調高利率，然而達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）卻獨排眾議，呼籲Fed應該開始討論減碼購債計畫。
他6日在巴德學院萊維經濟學研究所（Levy Economics Institute of Bard College）舉辦的線上會議建議，鑒於美國經濟前景改善速度比預期快，Fed應該提早就縮減每月1200億美元購債規模進行討論。不過他也重申，美國經濟要完全符合升息條件，最快也要等到2022年。
鋼鐵類股火熱 美銀：泡沫浮現
全球重啟經濟帶來鋼鐵榮景，供給短缺導致鋼價直線上漲，美國鋼鐵類股跟著水漲船高，鋼鐵產業火熱促使美國銀行（BoA）示警鋼鐵股泡沫浮現。
美銀鋼鐵和礦業分析師坦納斯（Timna Tanners）表示，鋼鐵榮景只是短暫的，稱其為泡沫一點都不為過。坦納斯使用了大型銀行分析師通常避免提及的「泡沫」一詞，來形容當前的市場榮景。
美國指標熱軋鋼捲價格在2020年跌至每噸460美元低點，目前鋼價強彈至每噸1500美元的紀錄新高水準，將近是20年均價的3倍。
鋼價強勁反彈帶動美國鋼鐵類股狂飆。美國鋼鐵（US Steel）在2020年3月新冠肺炎疫情最嚴峻的時刻，破產疑慮導致股價暴跌至歷史新低，迄今狂飆200％，單單2021年便強彈53.5％。
2021年迄今紐柯鋼鐵（Nucor）股價累計躥揚逾75％，鋼鐵動力（Steel Dynamics）勁升63.5％，同期標普500指數漲幅僅11.5％。
「稀少和短缺」拉抬鋼價和鋼鐵類股，但坦納斯認為，當供給很快追上溫和的市場需求時，鋼鐵類股的運勢將會反轉。
追蹤鋼鐵產業長達20年的坦納斯，日前在標題為「鋼鐵類股陷入泡沫」的報告中指出，預期市場將出現修正，而且通常會過度修正。
KeyBanc資本市場金屬類股研究部門主管吉布斯（Phil Gibbs）亦同意，鋼價已經漲到難以持續的水準。就好像油價漲到每桶170美元，民眾會說：「我不開車了，要改搭公車。」
吉布斯預期鋼價修正可能會相當劇烈，只是時間早晚和如何發生的問題。吉布斯表示，與其稱鋼鐵類股陷入泡沫，他更認為鋼價處於泡沫。此外，花旗分析師哈金（Alexander Hacking）亦在報告中指出，「鋼價目前已經達到頂峰或接近頂峰，某個時點將會大幅修正。」
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