過去10年來，美國民眾理財一直非常輕鬆。只要採用傳統的「60（股）／40（債）」投資組合，不費吹灰之力就能成為贏家。美股表現稱霸全球，而投資公債既有利息收入，還能在股市面臨風險時，提供良好的避險功能。


然而，現在面臨的是非常時期，因此需要轉變策略，例如退出美債、並轉進黃金，以及撤離美國科技股、並轉進中國大陸科技股，有可能提供更佳的避險效果。黃金與陸股都可被視為川普混亂決策的「信用違約交換」（CDS）。

彭博資訊亞洲金融市場專欄作者任淑莉指出，現在可以認為新冠肺炎災難，加上美中冷戰升高，對全世界造成的傷害已非常接近第三次世界大戰，相關損害包括全球供應鏈陷入混亂、各國封閉邊界，及管制勞工移動，與以往戰時的情況差相仿佛。

戰爭本身就能帶來通貨膨脹。在中國大陸武漢生產的廉價汽車零件，現在不能賣到美國，而法國名酒也因為運輸及物流障礙而推升成本。

再者，美國聯準會（Fed）又大印鈔票，注入金融體系。在短短三個月內，Fed的資產已激增三分之二，總額接近7兆美元。更嚴重的，則是Fed對通膨的立場也大為放鬆；儘管5月來消費者對通膨的預期持續升高，Fed也打算放棄預防性的升息來抑制通膨。

在目前利率超低，且面臨通膨壓力的情況下，公債已不再是投資股票時的有效避險工具，黃金的避險效果更好。但由於金價已經飛漲，投資人自然會問，現在進場是否太晚？歷史可以提供指引；2008年雷曼風暴之後，金價一路上衝，直到2011年9月才停止。

在此同時，冷戰迄未結束；戰場不在陸地或海洋，而是在於爭奪下一代科技的主導權。既然如此，持有黃金豈不是一種精明的避險策略？

目前美國在科技戰場擁有絕對的優勢，例如晶片及機器人設計方面，均領先中國，但這個優勢正逐漸縮小。華府目前還在爭吵是否要再度大舉擴張公共支出，抵禦新冠肺炎引發的經濟衰退，而中國大陸不僅疫情控制相對良好，且全心全意強化科技實力。

對北京當局而言，此舉可謂「一石二鳥」。在新一輪擴張財政支出計畫中，將對科技產業投入1.4兆美元；當局不再修橋補路，而是廣建5G基地台。

任淑莉認為，現在的確是考慮減碼美股、分散投資的關鍵時刻。儘管經濟陷入谷底，股市依然異常熱絡，自然令人擔憂。

其次，一些大型科技股過度主導股市，「尖牙五股」（FAANG）總市值占標普500指數總市值的比率、及今年來對該指數漲幅的貢獻比率，都超過20%。這有助於說明為何最近才在紐約上市的中國大陸股票，表現普遍優於美國本土股票，即便川普有意將中國大陸股票下市亦然。

任淑莉說，她並非鼓吹投資人進駐中國大陸的大型科技公司，因為這些公司面臨的問題跟美國大型科技股相同，包括超買、及不可能實現的預期。阿里巴巴與騰訊的總市值，占MSCI中國股市指數成分股總市值的比率已達三分之一，占MSCI新興股市指數總市值的比率也升至14%。

相反的是，投資人應對中國大陸較小型的硬體科技公司多做功課。投資人一旦找到可靠的科技種子股，創投資本主自然會使這些公司開花。印度的信實電訊公司在短短三個月內，便加入「世紀俱樂部」，即市值超過1000億美元，中國大陸的騰訊亦然。

高明的理財術首重分散投資標的。如果投資人對川普的「戰時戰略」不放心，可以在投資組合中加碼一些黃金和中國大陸股票。