操盤心法－恐慌心理物極必反，跌深中概將大反攻
2009-08-31 工商時報 【本報訊】
趨勢前瞻：鬼月怕的不是鬼嚇人，而是人嚇人。現階段台股信心比其它國際股市脆弱，一有風吹草動就自己嚇自己；全世界各國都共同面對新流感威脅，但沒有比台灣更恐慌。
生產克流感的羅氏藥廠、瑞樂莎的葛蘭素史克，自今年低點以來股價分別上漲37％及49％，績效並未超越美股大盤的50％。但台股生產口罩的恆大，今年低點來狂飆3倍，其它防疫概念股康那香、美德醫、花仙子、毛寶等，至少漲升1倍。到底是克流感藥劑，還是口罩可有效治療新流感？當然是前者！恆大漲幅是羅氏藥廠7倍，凸顯國人非理智的選股決策。主要是受媒體誇張疫情影響而盲從，在非理性下做的決策，將來必然後悔。
7月貨幣供給額M1B飆高到20％，市場擔心央行收縮貨幣，又是一個自己嚇自己的現象。沒錯，代表股市資金動能的M1B來到20％以上是紅色警戒，但央行收縮貨幣的前提，是景氣過熱威脅物價安定。目前台灣經濟負成長，亦無通膨壓力，所以央行頂多是公開市場操作沖銷資金，還不會大舉緊縮貨幣。8月以來台股下跌逾3％，某種程度預先反應M1B過熱的疑慮，因此不必再渲染。
「物極必反」是股市心理不變的道理。過度恐慌就將使股價強力反彈，台股在災情、疫情、政情的「三情利空」淬勵底部，季線6,700至10年線6,400點間低點已過。9月初達賴離台、內閣改組明朗，台股將重啟攻勢。
選股方針：當人心茫然，資金將進入安全避風港。生技股有防疫題材，大型電子有外資撐腰，因此從7185高點以來沒跌到。不過9月初達賴離台對兩岸關係衝擊減輕，內閣改組政局安定，市場信心將恢復，屆時選股方向將截然不同。跌深的兩岸股、中概股、金融股可望變成新主流。
從半年報數字可發現，中概輪胎的正新第二季盈餘超過電子大廠宏碁，進逼廣達。產品6成輸往大陸的塑化龍頭台塑集團，第二季盈餘比台積電多出50％。大陸手機晶片大廠聯發科，擊敗宏達電成EPS股王，證明攻占大陸市場版圖的廠商，獲利能力突飛猛進。
（作者為萬寶投顧總經理）