宏達電目標價 花旗調降至300元
2009-08-03 工商時報 【張志榮、林燦澤／台北報導】
宏達電大降財測效應週末在外資圈持續發酵，昨（2）日除了摩根士丹利證券預估股價得先修正10％至15％、等於需見「3字頭」外，包括花旗環球、麥格理資本、港商匯豐證券均大幅調降目標價，目前以花旗環球證券的300元最低。
宏達電傳出利空後，F5（逾400元）高價位股本周將上演排名洗牌戲碼。宣布實施庫藏股護盤的宏達電，今（3）日除權息參考價調整為400.5元，面臨整數關卡保衛戰，新股王聯發科周二開法說會，大立光緊接著在周五除權息10.2元股利，此均牽動F5高價位股強弱勢表現。
而宏達電除權息27.5元股利（現金27元與股票0.5元），權息值47元，除權息參考價已落居F5高價位股末位，外資連7日賣超，宏達電今日起實施1.3萬張庫藏股，能否抵擋住外資法人賣壓，是今日觀盤重點之一。
早就預期宏達電躲不過這波智慧型手機價格競爭的花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉指出，不但出貨動能趨緩，連平均銷售價格（ASP）都下滑、且產品延後推出，調降財測已是無可避免的做法。張凱偉更指出，短期而言，宏達電2009年出貨預估值顯然仍太過樂觀，因為Windows Mobile機款出貨動能趨緩、且競爭逐漸加劇；就中期而言，由於智慧型手機已成為主流市場，ASP大幅走跌已是既定事實，宏達電為了維持助毛利率，勢必得犧牲出貨成長動能；就長期而言，宏達電缺乏獨特的作業系統可控制，2010年下半年新機推出時程恐會出現拖延。
摩根士丹利證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師呂智穎認為，宏達電現在所面臨的兩難為，如何在價格與毛利率之間進行取捨，因此，宏達電能否藉由具競爭力價格搶搭Android順風車頗值得懷疑，市場獲利預估值恐下調10％。
呂智穎預估，宏達電調降財測的利空消息，對股價的衝擊幅度恐達10％至15％，意味著股價需見3字頭，事實上，若就合理的風險-報酬（risk-reward）考量，則約在380元以下（以明天除權息後的價格估算、則為356元）。
根據已經做出評估結果的花旗環球、麥格理資本、匯豐證券等3大外資圈sell side，目標價分別調降至300、360、340元，其中以花旗環球證券的300元最低．打破美商高盛證券於上週五（31日）所調降315元。