【時報-台北電】宏盛 (2534) 雖營收仍以「帝寶」為主，考量營運動能於明年逐漸恢復，投資建議逢低買進。
09年營收來自「帝寶」，預估認列17.19億元，EPS為0.86元：宏盛09年主要營收來自於「帝寶」，今年該案已銷7戶，因地處北市精華地段，每坪單價調升至160萬元。在公司堅守底價，未來僅存18戶將達近40億元的總銷，毛利能在45%以上。預估09年「帝寶」可售11戶，依款帳時間點可認列9戶，加計該案另建有容積獎勵的車位供出租，每月可貢獻營收140~200萬元不等，全年營收為17.19億元(YoY+62.24%)，EPS為0.86元。
目前三處建案與宏泰人壽共同開發，未來視毛利繼續合作：部份建案與宏泰人壽共同開發，未來只要毛利達宏盛要求標準，仍會持續合作。目前合作「信義帝寶」總銷30億元已完銷，預計10年Q3完工；南港「經貿66」先建後售，將於10年Q4完工，總銷13億元預計10年H1推出，兩者皆採全部完工法認列。而南京東路案原為其與亞昕合作標下，日前因開發目的不同，亞昕已將其部分售予宏泰人壽，預計10年Q1取得建照後推出商辦。
土地庫存以淡海新市鎮為大宗，將視景氣與輕軌工程陸續開發：土地庫存均落於大台北地區，並以淡海新市鎮為大宗，宏盛看好未來購屋族遷徙該地的需求，將為公司長線下營收來源，為免將來原物料上漲，田段將於年底先建後售以鎖住建築成本，而其餘地號則將視未來景氣與輕軌工程動工後再作推出。此外，另有士林「福林國小」、中正區「臨沂段」、新莊「副都心段」與內湖「石潭段」等四處，均規劃為住宅用，為明後兩年推案。
考量營運動能逐步恢復，投資建議為逢低買進:宏盛在過去兩年出售兩筆林口土地後，在新購入土地來不及推案下，使得近兩年無在建工程，營收未能銜接，均僅以「帝寶」為認列來源。展望10年，除了「帝寶」持續出售戶數認列外，另於下半年可開始認列「信義帝寶」與「經貿66」兩案，11年後亦將陸續加入其他建案。就投資建議，目前宏盛本淨比為0.85倍，位5年歷史區間0.4~1.5倍範圍內，雖09年營收仍以帝寶為主，考量明年加入多處新推案總銷達89億元，且地段銷售能力無虞下，營運動能將逐漸恢復，投資建議為逢低買進。(玉山投顧提供)