六千二百點以下進場布局
黃媺芸：今年還有一次千點行情

台股這波回檔的速度和漲勢一樣來得又急又快，但ＩＮＧ投信投資長黃媺芸表示，整個資金行情尚未結束，大盤回到六千到六千二百點時，反而是不錯的介入點，再迎接七、八月的高點。
外資普遍看好兩岸政治風險去除後的台股前景，認為這是台股「百年難得一見」的機會。黃媺芸指出，台股以前多被外資「低估」，現在兩岸關係好轉、政治風險去除一大半，台股「價值重估」的長線走勢深具潛力。
以下是本刊專訪黃媺芸對台股下半年的看法。
問：台股這波反彈走到這裡修正，如何看台股下半年走勢？
答：台股一向是波動度較高的市場，加上自三月初低點反彈以來，短線漲幅與基本面出現較大的乖離，碰到七千點後在此回檔修正並不令人意外，但真正的修正幅度仍須視國際股市動向而定。目前國際股市面臨獲利回吐的賣壓，也會影響台股的表現。
年初時我已說過，基本上我還是認為台股這波漲勢本質屬熊市反彈的格局，並非景氣復甦的多頭行情。而這波反彈最甜的一段已經在上半年走完，只是現在市場信心和年初時相比，已經相對穩定不少，因此中期反彈的架構不變。
六千點可介入布局
不過近來各項利多大部分已反應在股價上，加上近來成交量持續偏低，顯示市場投資心態仍偏保守。還好基本上價量並未偏離正常水準，因此在這波修正後，台股還是有機會在七、八月見到高點，之後沈澱一陣子，指數預估大約在六八○○到七三○○震盪，要到年底十一月甚至十二月之後才可能重新上攻。
預估下半年的反彈大約到七千四百點是滿足點。我們試算，台股平均股價淨值比一．八倍，指數七千點時股價淨值比約一．六五倍，要是到一．八倍，指數大概可來到七千四百點，就算再超漲一點，七千五百點也已經差不多了。所以下半年台股上檔空間相對有限，操作難度比上半年更高了。
問：投資人應如何面對這波回檔？操作方向？
答：目前包括歐、美最近一些經濟數據都有轉好的現象，景氣最壞的狀況應該已經過去。基本上台股走到六千到六千二百點仍是可以進場布局的買入點，建議投資人以分批布局方式介入。
不過，以這波強勢股領先下跌且幅度過深走勢來看，雖然六千到六千二百點是短線加碼時點，但大盤整理時間會拉長，接下來操作策略應以區間操作取代波段持有的方式。主要原因在於越接近第三季鋪貨旺季，訂單能見度有暫時停滯情況，而第一季以來連續調高的企業獲利也暫時告一段落。
台股指數自低點以來漲幅一度達八成，即使有再強的信心與資金，也需要適度修正；但近兩周回檔九百點後，短期仍可介入。
其實目前台股風險仍不算高，從籌碼面來看，融資餘額五月底增幅七八．三％，和大盤漲幅七七．八％差不多，這樣的增幅是可被接受的，籌碼仍算相對安定。但要注意，當融資餘額增幅比大盤指數漲幅高出二、三十個百分點時，回檔機率即大幅上升，市場風險變高，這時就必須警覺。
外資可望繼續加碼
問：那麼現在外資對台股的看法和動向呢？
答：過去外資一向是 underweight台股，即使這波急漲略有加碼，到後期也多半縮手。但隨著台股拉回整理，外資也在伺機尋找進場買點，未來只要美國經濟回穩，外資加碼動能可望持續。
其實我們旗下的代操或台股共同基金，在五月初就開始調整部位，股票型基金五月初已陸續開始減碼、壓低持股比重；平衡型基金則從近七成持股部位降至約五成。不過我們還是會趁這波回檔的低點，陸續把一些好股票「撿」回來。
問：未來台股應注意及觀察的重點是？
答：目前必須觀察的重點在電子業「五窮六絕」的程度，同時進入旺季後的市場實際需求。雖然電子業中期整體展望仍佳，但和先前基期較低以及急單效應帶來的強勁成長，訂單增幅將逐漸放緩。
另外，要密切注意金融業ＭＯＵ簽訂、ＥＣＦＡ後續發展、九月江陳會以及政府開放陸資投資股市與房地產的進度，這些重大政策都將影響台股大盤走向。
問：下半年看好哪些族群？還是會由原強勢股領漲嗎？
答：觸控、線上遊戲、面板及中概股仍是我們認為下半年領漲的主流族群。這些族群不但符合產業發展趨勢潮流，且具有較強大的成長動能。
而資產股在兩岸關係和緩、開放陸資來台效應下，題材面仍有可為，但近期重點應放在九月江陳會的進展。至於ＭＯＵ對於促進兩岸金融業合作有所助益，但與資產股的情形一樣，短線雖具題材性，實質效益則需等待中長期發展。
問：對台股明年的看法為何？
答：台股最有利的長線價值所在是兩岸關係改善，這是數十年來最難得的利多，隨著兩岸氣氛緩和、關係好轉，台股長線將繼續反應「價值重估」的利多，明年至少上看八五○○點。
問：如何看台灣可能列入MSCI已開發國家對台股的影響？
答：我們會繼續觀察，畢竟這件事還沒定案，最多只能說是短線題材。