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投資者正將大量的免費資金交到聯邦政府手中。
自金融危機以來，以零利率發行的美國短期國債數量在今年夏天突破1萬億美元，這一規模在本周繼續上升，周二拍賣的3個月期國債以及周三拍賣的1個月期國債的中標收益率均為零。
從表面上看，投資者免費借出資金並不合理。但在利率接近為零的環境下，加之美國債務上限逼近將限制債券供應量，對那些需要安放資金的投資者而言，除了美國國債，他們的選擇少之又少。
傑富瑞(Jefferies LLC)固定收益部門副總裁、貨幣市場經濟學家西蒙斯(Thomas Simons)談道，這種現象完全不可思議，但眼下的情況確實如此。
美國短期國債的期限從幾周到一年不等。通過發行短期國債，美國政府可以滿足自身的短期資金需求。而企業等國債買家則將美國國債作為存放短期資金的安全場所；此外，金融危機後實行了更加嚴格的監管規定，也提振了貨幣市場基金和銀行對短期國債的需求。
今年，投資者一直在圍繞一個不斷縮小的國債池展開爭奪。財政部的數據顯示，截至9月底，未償短期美國國債規模降至1.36萬億美元，2014年底為1.457萬億美元，今年有望創2007年以來的最低年度水平。
供需失衡使財政部在發行債券時極力殺價。據花旗環球金融有限公司(Citigroup Global Markets Inc.)短期利率策略師霍倫霍斯特(Andrew Hollenhorst)稱，自2008年9月以來，美國有46次短期國債拍賣中標利率為零，總計有1.17萬億美元短期國債不支付利息。
不支付利息的短期國債僅佔同期短期國債供應量（40.4萬億美元）的3%。不過，這一上萬億美元的規模凸顯出長期低利率帶來的失真，以及給儲戶帶來的壓力，儲戶存款幾乎沒有收益。
投資者對於美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）今年能否上調短期利率越來越持懷疑態度，因為通貨膨脹率較為低迷，經濟增長勢頭也不夠強勁。周三公布的零售額和通貨膨脹數據表現一般，導致基準10年期美國國債收益率跌破2%的關口。
10年期美國國債收益率從周二的2.056%降至1.982%，為4月28日最低收盤水平。
豐業銀行(Bank of Nova Scotia)駐紐約的美國利率策略主管黑澤爾曼(Guy Haselmann)稱，收益率下降是因為經濟增速和通脹率都在下降，而且在應對這些問題時美聯儲的政策不夠有效。
周二舉行的拍賣中，3個月期美國短期國債的中標收益率為零，這樣的情況在過去只出現過一次。在周三的拍賣會上，1個月期美國短期國債的中標收益率為零，這已經是連續第七次出現這種情況，50億美元的拍賣規模也是美國財政部2001年推出1個月期短期國債以來最小的。
過去幾周裡，一些投資者願意在二級市場上以微弱負收益率買進短期美國國債。如果投資者以負收益率買進美國國債，當債券到期時，該投資者將蒙受小額損失；如果該投資者能夠以更低的負收益率賣出手上的美國國債，將從中獲利。
過去幾個月裡，德國、法國和芬蘭等多個歐洲國家的2年期國債收益率一直為負值。周三，就連2027年到期的瑞士國債收益率也跌至負值。這種現象在本輪金融危機發生前很罕見。但現在正變成一種新常態，因為一波接著一波的貨幣政策放鬆舉措未能刺激全球疲軟的經濟。
美國財政部一直在削減短期美國國債供應量，以便利用低利率機會發行中長期國債。今年5月份，美國財政部表示，計劃加大供應量，為短期國債市場提供更多流動性。但是美國將在今年晚些時候觸及債務上限，這促使財政部削減國債供應。
美國財政部長雅各布﹒盧(Jacob Lew)在今年10月早些時候曾表示，到11月5日那天或前後幾天美國政府手裡將只剩300億美元現金；他呼吁美國國會立即上調聯邦政府的舉債上限，以免出現市場混亂和美國信用評級受到威脅的情況。
投資者表示，如果美國財政部在債務上限問題解決後增加貨幣供應，則短期國債收益率將上漲。美聯儲目前正在醞釀上調短期利率，而這是推動短期國債收益率上漲的又一因素。
不過幾乎沒人認為短期國債收益率將大幅上升。很多持有短期債務的投資者將不得不努力應對從歷史水平看極其微不足道的短期國債收益率。
安本資產管理集團(Aberdeen Asset Management)負責短期債務工具的組合經理的蓬(Kam Poon)表示，儲戶得到的回報率將依然低於歷史平均水平，而回報率預期將進一步走低。該集團管理著4，833億美元資產。