通膨降、人民幣升 中國2015年的五大經濟主題
鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電2014-12-1715:53
中國經濟數據愈來愈弱，不少金融機構紛紛調降中國成長預估。明年中國究竟有沒有投資機會？這是許多投資人共同的問題。對於明年感到困惑的人，可以參考以下五大經濟主題，做為明年的投資依據。
HSBC表示，通膨減弱的壓力是導致調降預估的主因。自2011年底以來，通膨一直持續下滑，已到了數年低點。消費者物價指數自2010~2011年平均4%，降到上個月的1.4%。生產者物價指數也連續33個月萎縮。HSBC表示，通膨減弱反映出的是需求疲弱。
HSBC預估2015年通膨將持續下滑，並調降2015年GDP預估至7.3%、2016年降為7.4%。此外，通膨減弱也將迫使決策官員採取更積極的寬鬆措施。有鑑於成長與負債可持續性的展望，央行將必須進一步擴大降息。
明年的第二個經濟主題是持續穩健的基礎建設投資，將帶來主要的成長動能。HSBC指出，中國的主要規畫機關已於先前就開始加速工程的核准，總計近1兆元人民幣基礎建設投資，大部分的工程將於明年初開始。
HSBC也預估「新絲路」計畫將進一步投資，中國已承諾約400億元以改善亞歐地區的運輸連結。
第三個主題是改革動能。HSBC預期中國的改革將加速。就財政方面，HSBC預期地方政府將顧負債與支出進行更嚴重的控管。HSBC暗示，國營企業改革以及進一步利率穩定。
第四個經濟主題則是資產市場將降溫，但不會崩盤。HSBC指出，最近幾個月穩定的跡象開始浮現，至少就銷售端而言是如此，但現在預測反彈還太早。HSBC預估最快在2015年中就會看到正面的影響，因為銷售通常會領先投資六個月。
HSBC指出，由於中國每一元人民幣的實質需求中，有0.25元是來自不動產市場，因此預估銷售將持續萎縮，但是速度較溫和。2015上半年的投資將維持偏弱。不動產市場持續疲弱代表相關產業將可能持續承壓。
最後一個經濟主題就是明年的人民幣走勢。
人民正在升值，而且會持續至2015年。HSBC預估到明年底人民幣將升至6.22元兌1美元。目前則為6.19元人民幣兌1美元。
HSBC預估人民幣將兌貿易夥伴貨幣名目升值，且由於中國的通膨仍高於歐元區和日本，因此實質上人民幣也會升值。但HSBC不認為中國會從事「貨幣戰爭」，試著將人民幣兌貿易對手貨幣貶值。
有鑑於外部需求仍疲弱，貶值的優勢可能沒有那麼明顯。此外，中國人行若這麼做，可能會引發中國貿易對手更多競貶。HSBC認為，中國的決策官員不會利用貨幣貶值，而是會設法提升人民幣的自由度，包括鼓勵對外基礎建設投資，以朝向更平衡的資金流，並釋放人民幣的升值壓力。