高收益債動能轉弱 連2周逢賣壓 上周淨流出9億美元
鉅亨網記者許庭瑜 台北2014-09-2320:53
低利率時代，高收益債券成為市場追捧對向，不過由於聯準會表示，2015年底利率目標將可望升至1.375%，使得債券資金先落跑，其中高收益債券受害最大，上周淨流出9億美元，為第二周遭到賣出。反觀評等較高的投資等級債，卻開始吸金，上周再流入13.8億美元，新興市場債也獲得買超1.3億美元。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔表示，券商近期報告指出，高收益債利差近期拉大反應過度，因全球經濟持續擴張，預期仍有3%的成長，而近期高收益債的波動主要來自於對升息的疑慮、新發行量增加及資金流出。
高收債風光減 提防資金撤離
不過展望高收益債後市，蔡明潔認為高收益債基本面仍相對強勁，包括違約率目前不到歷史均值的一半，加上許多高收益債企業財務重整，預期未來一段時間高收益債違約率可保持相對穩定的低水準，但投資人也要留意高收益債資金動能轉疲趨勢，反應當前投資債券不宜重押單一債券種類，以免陷入較高波動的風險中。
聯準會會後聲明維持低利率的承諾，延續「升息不會急、不會快」的偏鴿派態度，明潔也認為，市場對聯準會聲明反應相對平靜，當然主因是過去一周債市已陸續反應Fed可能改變論調的不安，隨著貨幣政策定調，確認Fed不至於採取越界手段，債市重返較平穩的走勢，反而應利用之前的修正後逢低布局。
利率變化莫測 分散投資標的為上策
蔡明潔建議，投資人有必要透過管道爭取收益，特別是在不少股票指數陸續站上相對高檔後，近期市場波動度大增，從波動度來考量，表現較為淡定的債券在投資組合裡的防禦地位無可取代，這也是為何全球投資級債券基金近幾個月穩定吸引資金流入的關鍵因素。
隨著聯準會定調、釋出偏鴿派立場，承諾將一段長時間維持低利，代表未來即使升息，也將採取緩步、不躁進的作法，在這個前提下，仍有利信用債表現，包括投資等級債、高收益債及新興市場債，至於公債投資，則可分散收益來源至其他國家，不要過度集中在美國，目前PIMCO相對偏好歐洲邊陲國家公債。
蔡明潔認為，當前債市投資應以多元取代重押：利率策略全球化、不宜重押單一券種、不要只採取單一投資策略，以廣納多元券種、採取多元策略的作法，透過「多元找收益」爭取完全收益，是聯準會的偏鴿派聲明後應採取的債市投資對策。