大中華股市率先反彈 國企股補漲空間出現
‧永豐投信 2009/03/11

中國「兩會」行情為滬深股市帶來凌厲漲勢，永豐投信指出，近期大陸經濟指標顯現復甦跡象，大中華股市仍處於歷史評價的相對低點，長期投資價值浮現，其中，香港國企股相對於大陸A股於近期出現大幅折價情形，未來國企股漲勢可期。
自去年10月底至今，歐美股市跌跌不休，但台、港、深滬股市已不再破底。今年以來上海股市漲幅約近兩成，為全球相對強勢的市場。香港國企股、紅籌股雖然近期漲勢不如A股凌厲，但其於去年低點至今年1月初已各別反彈近80%、60%，大中華股市皆已出現信心回升，逐步反彈的態勢。
永豐大中華基金經理人陳人壽指出，同樣在中國大陸A股與香港國企股掛牌的大陸企業，目前90%以上的公司都呈現國企股較A股便宜的狀況。國企股個股較A股折價情形從10%到70%不等，投資國企股實為更佳的選擇，現階段進場投資國企股遠較A股便宜。另一方面，大陸A股為非常年輕的市場，國企股的風險與波動性則相對較低。
陳人壽指出，大中華區各股市目前的本益比已較1998年亞洲金融風暴最嚴峻的時刻更低。以香港恆生指數、新加坡海峽指數、台股來看，1998年時的本益比各為10.66、19.04、26.14，預期2009年則各為10.47、9.73、14.4，而國企股及上海A股的本益股亦僅有9.43、12.57，評價已相對低檔，長期投資買點浮現。
大陸股市具基本面的支撐，陳人壽指出，中國大陸多項經濟指標已翻揚，中國2月份採購經理人指數(PMI)已從2008年12月的41.2明顯拉升到49，指標數字連續3個月上升且已趨近代表景氣擴張的數據範圍，顯示大陸景氣逐漸復甦中。相較於美國2月份芝加哥採購經理人指數則僅有34.2。大陸新接訂單指標亦從2008年12月份的37.3拉升至1月份的45，到2月份時已達到50.4，顯示大陸政府自去年第4季的一連串救市計劃，已初步看到效果。
永豐投信看好中國大陸的經濟成長動能，長期深耕大陸市場的總經與產業個股研究，旗下國內股票型基金亦持有較高比重的傳產中概股。永豐投信表示，大陸正在從農村社會轉型，計劃在2010年之前新建完成35.5萬公里的公路網、1萬七千公里的鐵路新線、西氣東輸管線兩條從土庫曼斯坦國分別到廣州及上海共9102公里，跨3國14省市區，此外，都市更新亦積極進行中。今年為求維持8%的高經濟成長率，又持續提出經濟刺激方案，在2009年編列了7.6兆元人民幣的財政支出預算，要從財政、貨幣雙管齊下，並持續擴大內需、基礎建設等計劃，為各產業注入活水，經濟成長動能仍相當地大，對股市發展亦具支撐。