《半導體》法說報喜，3外資微升聯發科目標價
1133506工商時報─台北報導）2013/08/05 07:32
【時報-台北電】聯發科(2454)第2季法說會結束後，昨（4）日共3家外資券商微幅調升目標價，目前最高價為摩根大通證券480元，瑞信證券指出，按歷史經驗，聯發科9月底前股價表現通常會優於大盤，趁庫存調整來臨前先把握這段股價黃金期。
聯發科2日召開法說會上交出獲利佳績，第2季單季稅後淨利67.16億元，季成長、年成長率皆在8成上下，並創下近11個季度以來新高，不但第2季表現驚艷，第3季展望亦優於市場普遍預期。
聯發科基於1:29.9的美元兌換新台幣匯率計算，預估今年第3季合併營收達349億～376億元，季成長率5％～13％，毛利率預估42.5％～44.5％。
總結外資圈看法，聯發科「第2季獲利符合預期、第3季營運展望略優於預期、第4季營收會因季節性效應而拉回」，由於先前已陸續調升財務預估值，故昨天僅有港商德意志、法銀巴黎、聯昌證券分別將目標價略微調升至479、440與407元，最高價為摩根大通證券的480元。
歐系外資券商分析師認為，聯發科這次法說會同時釋出第3季與第4季營運展望訊息，若單純看第3季財測內容，股價暫時沒有大幅回檔風險，但若將時間點拉長到第4季，則不可避?K得面臨拉回壓力。
不過，整體而言，若第4季營收將下滑15％至20％（不計入F-晨星）的財測數據僅是正常的季節性因素，聯發科短中長期營運值得期待。
凱基投顧半導體分析師劉明龍指出，從聯發科下半年陸續推出的智慧型手機晶片MT6582、MT6288、MT6592、MT6290，以及平板電腦晶片MT8135等產品可以看出，策略上正藉由擴大產品組合的方式、拉近與競爭對手高通的差距。
尤其是8核心晶片MT6592，劉明龍認為，雖然看起來是利基型產品，但是聯發科可以藉此切入一線手機大廠，目前已有聯想與中興等中國大陸手機大廠參與產品設計，由於中國大陸智慧型手機競爭只會更加激烈，未來將會吸引更多一線大廠加入。
瑞信證券台灣區研究部主管艾藍迪（Randy Abrams）指出，目前僅是新興市場智慧型手機與平板電腦長達4至5年產品成長週期的第二年，聯發科第2季法說會內容所透露出的訊息可能會更為正面，勢必會推升外資圈預期。
艾藍迪提醒，目前外資圈仍樂觀預估聯發科第4季營收僅下滑2％（可能是將F-晨星營收計入），與公司恐下滑15％至20％的財測有段差距，試圖降低外資圈對大陸十一假期拉貨效應後的潛在庫存調整預期的味道頗為濃厚。
根據艾藍迪的統計，聯發科9月底以前股價表現通常都會優於大盤，因為股價高點大多會落在十一假期前、也就是9月中下旬，接下來在大陸農曆年拉貨需求浮現前，股價表現通常會落後大盤達25％，布局需掌握黃金期