紡纖股》美林首評喊進儒鴻，今年估賺近1股本
2013/04/17 12:09 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】成衣大廠儒鴻 (1476) 今股價盤再創新天價來到153元，美林證認為全球的運動服飾將呈滾雪球般的成長，儒鴻將受惠於此一趨勢，首評儒鴻給予買進評等，目標價上看194元，看好2012至2015年每股盈餘年複合成長率達27%，並在今年賺近一個股本。而驅動儒鴻獲利的三大因子包括：一、全球功能運動服飾持續成長，二、市占提升及新客戶增加，三、營運效能及強勁的議價能力擴增營益率。
美林證券指出，根據Just-Style預估，全球功能性運動服務市場產值將可從2012年的68億美元成長至2016年的80億美元，主要受益於健康意識抬頭和民眾積極參與戶外活動的趨勢，作為運動服飾代工廠的領導商儒鴻將可受惠此一趨勢。
美林證表示，儒鴻的強項在於以尼龍(nylon-based fabric)為基底的織布面料，此面料比聚酯布料在乾燥氣候可產生較少的靜電，預估尼龍基底面料在市場滲透率會持續提升。此外，近年來服飾品牌客戶整合供應商至龍頭廠，以確保產品質的趨勢，也有利於儒鴻持續拓展市占，預估2012-15營收的年複合成長率可達23%。
美林證表示，儒鴻營運支出占銷售比在2012年已降到11.4%，2007年時則為13.3%；儒鴻在經濟規模改善，產能更有效率，而織料平均產品單價也從2007年至2011年提升了20%，反映產品組合和品質改善。
美林證估，儒鴻今年EPS為9.75元，明年為12.62元，後年更上看15.7元。