隨勢操作 留意題材性個股
台証投顧 2008-12-31
前日盤勢概況
多空極度壓縮後， 多方趁勢攻擊，開高走高大漲3.9%
台股歷經3 天量縮狹幅盤整， 周一成交量更創7 年來新低量，多空極度壓縮後，央行總裁彭淮南表示6000 億元的內資已經開始回流的激勵下， 配合昨日雙D 各有訊息面利多見報(面板元月報價可能止跌、爾必達執行長喊話四合一抗三星)，加上摩台指結算， 多方趁機發動攻勢， 各類股齊揚， 尤其金融股因彭總裁表示台灣不會進入零利率時代， 類股大漲逾6%， 居八大類股之冠；電子成交比重回升至58%左右，主因雙D 和半導體領漲有關，而次族群的中小型電子股，包括IC 設計、網通、LED、IC 封測、手機零組件等也受青睞；傳產方面，以營建和水泥族群漲幅較高。總計昨日台股開高走高， 終場大漲172.9 點、漲幅3.91%， 漲幅居亞洲之冠， 以4589 點作收， 收復10 日線和月線， 成交值放大至506 億元。三大法人方面， 昨日合計買超67 億元，其中外資買超53.2 億元，投信買超8.1 億元，自營商買超5.7 億元。
盤勢分析
元月資金行情能否發酵， 關鍵還在美股身上
昨日摩台指結算，雙D 和金融權值帶領台股開高走高，漲幅居亞洲之冠， 大盤也一舉收復5、10、20 日均線， 多空極度壓縮後， 面對即將到來的元月表現， 顯然市場仍有期待。不過， 今日為2008 最後一個交易日，接下來台股有四天連假，期間美國將公佈ISM 製造業指數、申請失業救濟金人數，中國也將公佈採購經理人指數等重要經濟數據，雖然昨日市場對晶圓雙雄產能利用率保五、保三反應冷淡， 擔憂經濟層面持續惡化的恐懼並未消失， 信心依然不穩定， 加上連假和不確定性因素， 多少左右極短線追價買盤，且就技術面而言，12 月反彈高點之4750點、11 月4741- 4965 點的跳空缺口均是反壓來源， 多空拉鋸將持續上演， 今日不易延續昨日的大漲走勢。至於下周起邁入2009 年，原先融券、借券上限限縮的措施，從明年第一個交易日（1/5日） 起， 將恢復原先的上限規定， 先前禁止盤下放空的台灣50、中型100 等150 檔成份股股也解禁，有助交易熱絡，搭配央行透露內資回流的訊息，市場期待空頭市場的元月資金行情， 然而元月行情往往和外資假期過後， 買盤重新歸隊有關， 此次金融海嘯後， 外資首次大舉撤出台股， 元月行情能否落實，關鍵還得看美股，若歐巴馬1/20 上任前能有更明確的政策傳出， 有助美股表現， 台股也可跟進， 屆時有機會帶動一波漲勢， 且以上半月為關鍵期， 目前操作仍以技術面為依歸。
策略建議
隨勢操作，留意題材性個股
操作策略： 行政院長劉兆玄昨日在行政院年終記者會中表示，明年開始將培植能源、通信、生技新三大兆元產業， 相關個股短線有題材加持； 另外， 民生消費、醫藥照護、公用事業等防禦性高之產業， 較易獲得法人青睞， 可技術性操作。
產業分析
TFT 產業： 面板庫存下， 面板廠需重啟生產線， 包含面板製程及運送則需4~ 5 週之備貨時間， 屆時將會出現由供應端所造成的供需吃緊現象。因此， 台証研判Monitor 面板報價極有機會於2~ 3 月份止跌反彈。雖此次面板漲價並非由終端需求所帶動， 惟在目前報價水準大幅低於現金成本15~20%情況下， 報價反彈亦由於目前面板廠採接單式生產， 多數生產線幾乎處於極低產能利用率， 甚至停線的狀態， 因此若後續在終端需求回溫， 而供應鏈中已無多餘將有可觀的漲幅， 而後續報價則因需求動能尚未顯現， 預期將維持在現金成本附近。整體而言，09 年TFT 產業仍維持供過於求格局，供需結構並無明顯改變，故台証仍維持TFT產業中性之投資評等。惟考量面板股價與面板報價連動性仍高，且Monitor 面板將於09Q1 止跌反彈，因此選股邏輯將以Monitor 面板獲利貢獻度較高的群創(3481) 及彩晶(6116)為主。台証預估群創0 8 及0 9 年營收為1,593.7 億元及1,443 億元，YoY+ 2.2%及-9.5%，稅後淨利為57.6 億元及-37.2 億元，YoY-64.3%及轉盈為虧，稅後EPS 1.85 元及-1.2元。彩晶08 及09 年營收為613.3 億元及285.5 億元，YoY-28%及-53.5%， 稅後淨損為15.7 億元及-102.9 億元， 較去年同期轉盈為虧，稅後EPS –0.3 元及-1.95 元。考量群創及彩晶面板產能相對較小，09 年在產業供過於求下，虧損幅度將低於一線面板廠， 加以過去面板股價反彈至少領先面板報價約一季的時間， 而因預期面板報價將於2~ 3 月份止跌反彈， 故台証將群創及彩晶觀望之投資建議上調至買進。