供需利多+QE預期 油價下不來了
加拿大、印度也逃不過乾旱，農糧價格跌幅有限
就業表現與供需利多激勵油價走強─油上週美國就業報告及服務業指數均優於預期，刺激西德州原油期貨近一週彈幅接近5％，本週更一度觸及2個多月來新高，布蘭特原油也來到近3個月來的最高價，主要是因投資人再度預期美國政府將祭出更多刺激措施，而供需面傳來的利多消息也提供油價反攻力道。美國能源情報局(EIA)8日公布調查結果顯示，由於美歐對伊朗實施的制裁持續影響伊朗原油出口，預期7月份O P E C每日原油產量將較上月再減少至 3059萬桶。此外，因北海英國部分油田進入停產維護，9月北海原油產量供應將略為吃緊，而上週E I A 公告的美國原油庫存數據，受惠於旺季需求暢旺，庫存已減少650萬桶，遠多於市場預估的160萬桶； EIA亦上調2012年每日全球石油需求增幅預期9萬桶至76萬桶，也將2013年日需求增幅預估上調近2成之多。OPEC則在世界石油展望報告中表示，儘管歐洲債務危機以及美國經濟增長持續放緩仍是未來的下行風險，但由於全球經濟恢復速度可望比預期要快，且新興亞洲的需求增加，因此提高2015年前全球石油需求的估計數並上調單日消費量成長率至5.3 ％。萬寶認為，在供需面情況逐漸好轉的情況下，預期Q3可望有不錯的表現，若FED與ECB在Q3再進一步做多，則有機會加速商品市場買氣的回溫。
經濟轉強 VS. QE預期 金價震盪─本週美元指數小幅下滑，帶動金價順利突破1600美元，美國就業數據利多、德總理梅克爾所屬政黨支持ECB的公債收購計畫等消息充斥市場，市場仍期待歐美央行後續作多，但在後勢仍不明確的情況下，金價維持震盪。目前金市買氣仍未明顯加溫，仍要等到QE政策出籠，金價才有機會全面轉多。摩根士丹利宣布下調今年第 3、4季金價預期11％和13％，每盎司分別降至1650 和1750美元。如同市場普遍預期，我們仍看好FED在 9月的會議決策上推出QE3的機會不小，有意提前進場布局者，可趁金價跌至1600美元下方時逢低買進。
農糧價格漲勢稍緩 但旱象持續擴大─黃小玉在先前一波急漲後，投機買盤趁勢獲利了結，黃豆、小麥、玉米近日皆出現小幅回跌。至於旱災情況，目前仍未明顯轉佳。據MarketWatch報導，破紀錄的高溫和低降雨已經對加拿大多數農業區造成嚴重損害，食品價格大幅上漲風暴已蔓延至加國；全球第二大棉花生產國印度也面臨雨季降雨狀況不佳的窘境，導致棉花收成銳減，價格飆漲，若旱情持續擴大，市場更擔憂將影響稻米產量。高盛表示，受持續乾旱衝擊，主要小麥出口國如俄羅斯已連續下調產量預期，故小麥價格仍有極大的上漲空間；另外，美國農業部專家也表示，雖然大豆因生長期較長而有機會恢復一些產量，但在中國對植物蛋白的需求不墜的情況下，今秋到明年初，大豆價格的漲勢將成定局。