〈分析〉西班牙金援不算啥 更大的未爆彈意大利 正蓄勢待發
鉅亨網編譯李業德 綜合外電2012-06-1116:20
西班牙周末宣布，同意接受歐盟 1000 億歐元 (1250 億美元) 金援，拯救不堪壞帳負擔的銀行體系，將同樣處於債務危機的意大利推上最前線，同時也對意總理 Mario Monti 的政府構成沉重壓力。
倫敦 Glendevon King Asset Management 基金經理 Nicola Marinelli 聲稱：「西班牙接受金援後，意大利的疑慮仍高，雖然不代表著該國將遭受攻擊，但投資人在買賣意大利公債時，確實需要多加注意。」
意大利國家債務金額超過 2 兆歐元，占國家經濟比例在已開發國家中名列前茅，僅次於希臘和日本。意大利財政部每月得售出逾 350 億美元的公債和票券，金額高於歐元區最小的 3 個會員國—賽普勒斯、愛沙尼亞和馬爾他各自的國民生產毛額 (GDP)。
西班牙經濟部長 Luis de Guindos 上周六 (9日) 宣布，將和歐盟申請 1000 億歐元的緊急貸款，填補金融體系超過 1800 億歐元的壞帳漏洞。對於該國銀行和公共財政的擔憂情緒，上周拉抬西國借貸成本，逼近歐元區成立迄今新紀錄，同時帶動意大利債券殖利率揚升。
倫敦 Spiro Sovereign Strategy 常務董事 Nicholas Spiro 指出：「意大利的問題在於，以往西班牙的路怎麼走，他們就跟著前進。金融市場差異性不高，顯然西班牙基本面比意大利糟糕許多，但意大利仍難免受到波及。」
意大利預期在今 (2012) 年內，將赤字占 GDP 比率縮減至歐盟的界線 3％ 以下，若不計算利息支付，意大利已出現盈餘，代表債務很快將觸頂達到 GDP 的 120％。
目前意國失業率是西班牙 24％ 的一半以下，且並沒有房地產蕭條的問題，銀行體系在南歐標準中相對健全。意大利去年預算赤字占 GDP 比率 3.9％，也不到西班牙的半數。
然而意大利的整體負債金額，卻是西班牙的 2 倍以上，讓投資人為之卻步，且經濟成長步伐已落後歐盟均標 10 幾年。經合組織 (OECD) 預期，身為歐元區第 3 大國，意大利今年經濟估將萎縮 1.7％，高於西班牙的 1.6％。
意大利的債務負擔沈重，外界一般認為信貸風險高於西班牙，今年年初意大利 10 年期公債殖利率，比西班牙高了超過 202 個基準點，西國銀行憂慮更甚，政府被迫提高赤字目標，利差因而逆轉，現在西班牙殖利率還比意大利高 44 點。
大批外國投資人已經對意大利銀行抽資，致使財政部更加仰賴本地銀行，而意大利銀行又是歐洲央行 3 年期貸款的最大借戶。德意志銀行經濟顧問 Thomas Mayer 聲稱：「投資人若對意大利正確施政能力質疑，國家難以打入市場，那麼歐洲央行便將惹火上身。這可能構成歐盟的潛在致命威脅。」