【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】 2011.05.28 04:15 am
第二季以來，股價已大幅重挫三成的太陽能族群，由於本季營運恐將面臨虧損，使得瑞信證券罕見的大舉全面偏空，除了今年獲利預估數均大幅腰斬外，目標價也再向下修正二至四成，其中以昱晶（3514）調幅高達35%居冠。
瑞信證券科技產業分析師鄭德榮指出，第二季太陽能產業的狀況，可用「寒冬無日照」來形容，主因廠商的獲利表現出現高風險危機。
受到太陽能電池價格不斷滑落，加上晶圓成本相對堅挺、以及高昂的折舊成本影響，使得電池廠的成本結構日益惡化。
如今年以來，晶圓成本占電池價格比重已由去年的六成攀升至七成以上，折舊占比也由第一季的4%倍增至第二季的8%，造成廠商毛利今年以來大幅縮水。
鄭德榮根據敏感性分析計算，倘若第二季太陽能電池的平均銷售單價（ASP）低於每瓦（Wp）1美元，電池廠的毛利表現將輕易跌落至損益兩平點之下。
此外，台系電池廠還面臨進退兩難的抉擇窘境。一方面電池廠面臨低利用率的不利情況，將導致第二季營運出現虧損的可能性大增。
另一方面則有高存貨的壓力，此將使廠商提列存貨跌價損失。因此不是現在就是以後，電池廠終將面對出現營運虧損的困境。
儘管第二季以來，台系太陽能電池廠股價已重挫大跌三成，不過面對第二季弱勢的獲利表現、第三季不確定性的能見度，鄭德榮預期，電池廠股價還有一波大跌修正的空間，目前進場布局，時間上還言之過早。
有鑑於相關不利的因素，鄭德榮大砍太陽能族群今年獲利預估。
如茂迪（6244）、昱晶、中美晶（5483）今年每股稅後純益（EPS）分別由9.28元、8.77元、9.67元大減至3.22元、3.1元、5.68元，減幅分別高達65.3% 、64.6%、41.2%。
這三家公司的評等也被降至「表現劣於大盤」，目標價也大幅向下修正二至四成不等，其中以昱晶調幅高達35%居冠，調整後的目標價僅剩51元。
【2011/05/28 經濟日報】@ http://udn.com/