2026/08/12 10:40  

〔財經頻道／綜合報導〕輝達（NVIDIA）與高盛等6家華爾街巨頭達成協議，籌資5000億美元（約新台幣16兆）的資金用於人工智慧建設，然這項將晶片資產化的豪賭面臨著嚴峻的硬體貶值，專家直言，若中國快速提升算力並發動價格戰向市場傾銷低成本晶片，恐加速硬體價格暴跌，導致抵押品價值貶值速度遠超債務本身。
CNBC報導，輝達執行長黃仁勳本週投下震撼彈，宣布與貝萊德、黑石、阿波羅、KKR、布魯克菲爾德以及高盛等全球6大資產管理巨頭達成合作協議，預計打造高達5000億美元的資金管道。這項龐大計畫旨在協助缺乏高信用評級或充沛現金的人工智慧新創公司與新型雲端業者，取得興建資料中心及採購GPU叢集的融資。黃仁勳正嘗試推動一場金融工程革命，試圖說服華爾街投資者將輝達晶片視為類似商業房地產或收費公路的長期基礎設施資產，強調其高效能、能持續產生收入且具備高度可替代性，能在CUDA軟體層的持續升級下維持長期生產力。
然而，這項將晶片資產化的豪賭面臨著嚴峻的硬體貶值疑慮與市場風險。專家與分析師警示，尖端 GPU 的有效壽命充滿不確定性，晶片在服役數年後通常會從前沿模型訓練降級至利潤較低的推理工作，進而衝擊其轉售價值與貸款抵押品價值。
FedWatch Advisors 創始人埃蒙斯更直指，若中國快速提升算力並發動價格戰向市場傾銷低成本晶片，恐加速硬體價格暴跌，導致抵押品價值貶值速度遠超債務本身。再加上借款對象多為非投資級公司，若發生違約，華爾街基金經理人將面臨必須在市場下跌時收回並處置二手晶片的風險，因此市場預估投資者可能要求高達11%至17%的高收益率以彌補風險。
此外，根據美國銀行證券的報告顯示，借款人很可能是那些被傳統債務市場拒之門外的非投資級公司，包括人工智慧新創公司和新雲端公司。
如果這些高風險借款人破產，華爾街基金經理人將被迫收回並轉售二手晶片，而此時市場可能正在下跌。
中國構成的任何風險都不會很快顯現。華為作為中國人工智慧晶片的主要供應商，自2019年以來一直被美國商務部列入實體清單。今年5月，美國政府表示，華為昇騰人工智慧晶片違反了美國的出口管制規定，禁止任何美國公司使用這些晶片。
同時，輝達仍是美國人工智慧晶片領域遙遙領先的供應商，根據大多數估計，其市佔率超過75%。
就目前而言，經濟狀況仍對黃仁勳有利。黃仁勳指出，由於超大規模資料中心競相擴容，資源稀缺，輝達H100晶片的租賃價格已從2025年底的每GPU小時約1.70美元上漲至今年的每GPU小時約2.35美元。
至關重要的是，輝達認為其CUDA軟體層在部署後不斷提高硬體效能，使舊晶片能夠保持高效並產生比傳統會計模型預測更長時間的收益。
人工智慧的未來發展，以及數千億美元的投資者資金的去向，可能取決於誰的判斷是正確的。