3外資：明年加碼股票、商品；減碼債券、現金
【時報記者詹靜宜台北報導】展望2011年，雖然南歐債信風波、新興國家通膨等問題仍不免造成市場波動，然而，經濟與企業獲利可望維持復甦腳步，加上市場流動性依舊充沛，全球股市預料將維持震盪向上的多頭走勢，大型券商看好2011年股票與商品市場表現，瑞士信貸、美銀美林、瑞銀證券近期陸續公佈的資產配置報告中，不約而同建議投資人降低現金佈局比重，加碼股市或商品。至於債市方面，各家券商2011年資產配置建議「加股減債」，但就各類債券類別而言，仍普遍看好新興債與高收益公司債市後市表現。
瑞銀證券認為，明年股票評價面優於債券；瑞士信貸報告也指出，目前股票評價面仍便宜，且面對未來通膨可能增溫的環境，股票較具通膨防禦力，加上併購與庫藏股買回可望加溫，有利於股市表現，全球股市2011年預估報酬率為13%；美銀美林證券表示，低利率環境使企業享有低廉資金成本，而美國跨國大型企業可望掌握全球經濟活動增溫的獲利機會，另外，預期資金將持續流入具有較高成長性與潛在獲利空間的新興股市，建議加碼美股與新興股市。
針對明年資產配置，瑞銀證券建議股票、債券、商品、不動產、現金比重分別為47%、39.25%、7%、6%、0.75%；美銀美林證券則建議明年股票、債券、商品、現金比重分別為59%、26%、12%、3%；瑞信證券則建議明年股票、債券及現金比重分別為65%、27%、8%。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，雖然固定收益型產品因利率維持低檔以及基本面改善而表現突出，但就評價面而言，股市相對具有投資價值，部分公司股利率甚至超過其長期債券殖利率，並看好股市上漲潛力，在挑選個股方面，聚焦於具有配發股利能力的高品質大型公司，企業配發股利是對於本身營運前景與現金流量具有信心的指標，且長期總報酬有相當的部分是來自於股利所得。
由於經濟持續復甦，2011年政府公債殖利率預期將攀升，另外，就利差型債市方面，基於投資等級公司債利差自2009年第一季來已大幅收斂，未來資本利得空間有限，瑞銀證券建議減碼政府公債，加碼於高收益公司債市與原幣計價新興債市。另外，美銀美林證券預期2011年美國高收益債市利差可望再收斂120~150個基本點，利差目標區間為450~480個基本點。富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯表示，我們對於2011年利差型債市展望依舊樂觀，充沛的流動性預期將持續尋找高殖利率的投資機會，其中，原幣計價新興債與高收益公司債仍為市場聚焦的投資主軸。