投資情報雙周刊 第 99 期 2008年10月24日
標簽： 金融風暴
封面故事Cover Story
全球股災後的投資策略
文／車正國
去年美國次及房貸爆發後，猶如野火般點燃全球金融體系，造成世界金融風暴的繼續延燒與惡化，蔓延成全球股災。國內經濟何去何從正受到朝野注意，雖然政府部門仍然故做鎮靜聲稱經濟仍屬正常，但有些研究機構及經濟學者卻對國內情勢表示悲觀，甚至警告如果國外形勢繼續惡化，台灣明年可能出現第二次經濟負成長，屆時民眾的苦日子不但加長而且加劇，朝野必須審慎因應！
◆經濟夢魘可能要等到2010年甚至以後
因為這一波全球股災及金融風暴源頭出在美國，而且美國是世界經濟的龍頭，任何動向都將影響全世界經濟體的變化。美國的經濟動向毫無疑問應列為首要考慮。依據美國聯邦準備理事會主席柏南克的最新看法，信用市場動盪嚴重威脅經濟，美國將長期陷入困境；即使市場趨於穩定，民眾對金融體系信心恢復，但美國經濟體質「短期內無法全面復甦」。
在2006年即預測金融風暴即將發生的紐約大學教授羅比尼則認為，美國經濟將經歷至少兩年的經濟衰退。最近剛獲得諾貝爾經濟學獎的克魯曼八月上旬在紐約時報的專欄即指出，經濟只能緩慢改善，未來不是V型反轉而是L型的復甦，經濟夢魘可能要等到2010年甚至以後。
由於美國是我國傳統的出口市場，雖然現今已經遭中國大陸取代，但我國經由大陸加工生產後的商品，仍然以美國為最主要市場，美國進口市場的萎縮，對我國外銷相關產業的影響不容低估。何況，除了直接與間接的外銷產業之外，台美兩國之間互動頻繁而緊密，包括金融、保險乃至股市行情，兩國之間往往存在著不可思議的連動關係。因為金融風暴而可能長期低迷的美國景氣，絕對會對往後幾年的台灣經濟產生重大打擊。
◆開創新的世紀，迎向新的未來
在經濟研究機構方面，繼港商德意志證券之後，麥格理資本證券日昨亦認為，台灣明年國內生產毛額成長率將由4％大幅下修至-2％，降幅高達6個百分點；其中，內需與房地產市場都將明顯減退。麥格理台灣明年經濟負成長2％的預測，與主計處成長5.08％之間差距高達7個百分點，不但前所未見，而且實際落實到產業與民生層面，將重重打擊台灣產業及民眾的生活與發展。
面對世界金融風暴的擴大與持續，我們一方面期盼台灣能夠順利避過，另一方面卻必須強調朝野必須要有最壞打算。除了大家要有過苦日子的心理準備外，政府更要儘快調整經濟發展計畫，揚棄不切實際的633政見，研擬符合世界經濟風暴過後的財經建設藍圖，帶領民眾開創新的世紀，迎向新的未來。
◆股市落底可能出現在明年第一季之前
股市還有不確定因素存在時，就不會落底。這次金融海嘯，在全世界政府的大力作為下，信心面略微恢復、拆借利率下降，金融面稍微有轉好跡象，但經濟基本面則還沒完全改善。油價大跌，降息的空間拉大，接下來經濟會走向好的循環，只是股市落底還需要一些時間，可能出現在明年第一季之前。
美國聯準會（Fed）主席柏南克上周三發表聲明指出，7,000億美元紓困計畫目的在穩定美國金融市場，但整體的經濟復甦不會立即發生。接下來幾季的經濟活動走向將取決於金融與信貸市場，能在多大程度上恢復正常運轉。
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