高盛對台塑四寶評等
經濟日報 記者謝偉姝 2008-10-20


台股17日大跌並失守5,000點，外資大賣台股逾百億元，台塑、南亞、台化與台塑化成為外資賣股求現的主要標的，台塑四寶早盤股價雖被打入跌停，但政府基金逢低承接，尾盤大單拉至平盤以上，並帶動塑化股成為台股17日的最抗跌類股。
三大法人13～17日大賣台塑集團股，分別賣超台塑逾2.6萬張、南亞1.4萬張與台化8,000張。外資17日連續第五個交易日賣超台塑股票，相較於前四天不過賣超1萬餘張，17日單日賣超達1.8萬張，名列外資賣超第五大。南亞、台化也分別遭外資賣超1.34萬張及6,017張。。
雖然外資看壞塑化股景氣並持續賣超台塑集團股，但普遍認為台塑大家長王永慶辭世後，對集團股價衝擊不大。
高盛證券17日表示，王永慶辭世後，投資者關注行政中心的經營策略與集團願景，對台塑四寶股價衝擊有限。不過，高盛證券分析師也提到。台塑集團未來待解決的問題，包括內部高度交叉行銷下可能衍生的利益衝突，及家族色彩濃厚的台塑集團未來是否能雇用更多的高階專業經理人。
台塑股價今年3月攻上105.5元高點後，外資認為塑化業景氣將出現轉折，開始大賣台塑持股，持股一路下降，台塑股價也一路走跌。
9月中台塑股價跌到55元附近，台塑集團啟動集團護盤機制，近日金融風暴重創台股，台塑也都持穩在50元之上，惟外資對台塑持股13～17日跌破30%降至29.24%，外資賣壓警報還沒解除。
分析師預期台塑四寶第三季獲利恐會大幅衰退三到五成。王永慶辭世雖不致衝擊集團發展，但本土、外資券商都一致認為塑化產業景氣走下坡，接班的七人小組挑戰才剛來臨。
花旗環球證券、高盛證券、瑞銀證券及瑞信證券等外資券商認為塑化股第四季將供過於求，一直到明年都處於景氣向下階段，並認為倘若全球需求持續惡化，乙烯價格下跌，台塑獲利還有調降壓力，將進一步影響到台塑集團明年的股利政策。
券商認為，塑化業景氣今年已達高峰，中東龐大產能年中逐漸開出，首當其衝為乙烯及占下游應用端約六成的PE，以及占15%的EG，預料要到2011年後景氣開始落底回升。油價回軟、需求下降帶動塑化原料價格持續回檔修正，塑化廠第三季庫存水位上升，高價庫存可能侵蝕第四季獲利，塑化廠的實質獲利恐將到明年上半年才有止跌回升可能。
高盛日前調降台塑與台塑化獲利預估與目標價，預估台塑今年每股稅後純益6.36元，較去年8.36元大幅衰退23.9%，明、後年再降為5.92與4.97元；預估台塑化今年每股稅後純益6.98元，較去年7.53元衰退7.3%，明、後年降至5.35元及3.96 元，年衰退都達二成以上。
力抗外資賣壓 送王老一程
台塑集團股價17日走勢十分戲劇化，台塑四寶的台塑、南亞、台化與台塑化早盤跌停，尾盤被大單拉至平盤，台塑化與南亞甚至收紅，券商判斷17日國安基金與政府基金進場拉抬台塑四寶等權值股股價，力抗外資賣壓，護股價之餘，也順便送王永慶一程。
17日台股重挫跌破5,000點信心關卡，但台塑四寶中，台塑與台化收平盤，南亞與台塑化分別小漲0.1元與0.2元，在股市一片慘綠下，台塑四寶的股價表現平穩。
外資近一個月把台塑集團股當提款機，王永慶辭世消息傳出，外資更加大賣超台塑力道，17日賣超逾1.8萬張，比13日到16日賣超總和還多。
市場人士說，外資在台股提現面臨流動性問題，賣權值股成為最佳管道。近期正值台塑集團實施庫藏股，加上國安基金護盤台股，外資預料台塑四寶的賣單一定會有人承接，一早就高掛賣單。
台塑四寶盤中股價都被打到跌停，台塑、南亞跌停一直到下午1時過後才打開，尾盤股價急拉到平盤。從買進券商來看，17日台塑四寶第一大買超券商都是台灣銀行，分別買超台塑5,960張、買超南亞6,363張、買超台化4,158張，可看出政府基金護盤的跡象。