財訊快報
2023年10月13日 週五 上午7:27



【財訊快報／記者許麗珍報導】針對2023年第4季經濟展望，星展銀行表示，對台灣今年及明年的經濟成長率預測保持不變，今年的通膨預測仍為2.3%，但明年通膨預測則從1.4%上調至1.7%，預計今年Q4的CPI維持在2%以上，明年第一季開始回落至1.5-2%區間；台灣今年Q4經濟成長有望呈現U型復甦，出口有望恢復個位數正成長，但投資在Q4仍將表現疲軟且消費成長預計放緩，去庫存可能在Q4持續下去，從而在今年底前消化庫存。整體來說台灣經濟已走過低谷並步入溫和復甦軌道，潛在風險主要將來自全球經濟放緩、美國對中國的技術管制，以及中國對台灣的貿易限制。星展銀行對於2023年和2024年台灣經濟成長率預測保持不變，分別為0.5%和3.5%；GDP年增率將從第二季至第三季的1%，升至第四季的2%，然後從明年第一季起，進一步升至3-4%。

星展銀行表示，台灣第四季經濟成長有望呈現U型復甦，成長動力由內需轉向外需，第四季出口有望恢復個位數正成長，科技出口的推動力將大於非科技出口。全球智慧型手機和PC庫存預計將在年底前清空，使得各大企業能夠推出新產品型號，吸引消費者升級，並加速汰換週期；ChatGPT的應用正在刺激對生成式AI的投資，推動對高效能GPU和優化半導體設備的需求增加。鑑於台灣在全球先進邏輯晶片生產中的主導地位，可望成為人工智慧相關晶片需求的主要受益者，不過非科技出口尚未表現出明顯的復甦跡象。

星展銀行表示，投資在第四季仍將表現疲軟，台灣製造業整體庫存出貨比持續回落，但仍略高於歷史正常水準；去庫存可能會在第四季持續下去，從而在今年年底前消化庫存，並自2024年第一季開始恢復生產。同時，製造業產能利用率尚未完全正常化，短期内仍將抑制企業設備投資動能；在利率上升和貸款條件收緊的推動下，台灣的住宅房地產市場已進入調整週期，營建業投資動能不足。

星展銀行指出，第四季消費成長預計放緩，今年上半年，私人消費支出年增率已飆升9.5%，較趨勢成長高出7個百分點；疫情後重新開放、預防性儲蓄釋放的影響已基本顯現；現金發放、財政刺激措施也展現成效。上述效益結束後，消費成長將有所放緩，但由於勞動市場狀況依舊穩健，因此整體消費成長仍可望維持在健康水準。

物價方面，星展對今年的通膨預測仍為2.3%，但將2024年預測從1.4%上調至1.7%。預計今年第四季CPI將維持在2%以上，2024年第一季開始回落至1.5-2%的區間。食品通膨風險值得關注。聖嬰現象可能會強化颱風的影響，增加農業損失風險；也可能會在未來幾個月導致全球糧食價格上漲，透過進口管道推高台灣的食品通膨。

另外，星展銀行表示，油價上漲也是一項風險，鑒於中東衝突升級，若接下來以色列對伊朗采取報復行動，或美國對伊朗實施更嚴格的制裁，均可能擾亂其石油供應，導致全球油價上漲。

整體而言，星展銀行表示，台灣經濟已走過低谷，步入溫和復甦軌道；潛在風險主要將來自全球經濟放緩、美國對中國的技術管制，以及中國對台灣的貿易限制。全球金融條件的持續緊縮、宏觀景氣的低迷可能會限制消費者和企業對電子產品的需求，特別是智慧型手機和個人電腦的汰換需求。

星展銀行指出，中國電子企業持續取得先進晶片的技術進步，美國晶片公司也持續向中國市場供應客製化AI晶片，可能導致美國進一步收緊對中國的技術管制，拖累全球半導體產業的復甦前景。中國對台灣的貿易限制也是一項潛在風險，若兩岸ECFA終止，將影響台灣對中國的非電子產品出口。在ECFA早收清單下享有關稅減免待遇、並高度依賴中國出口市場的產業，例如石化與機械，受到的影響可能最大。