聯發科28日法說 外資先丟3套劇本喊加碼
工商時報 數位編輯 2022.10.24
聯發科。圖／本報資料照片

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聯發科(2454)將在本周登場，美系外資針對法說結果釋出3種場景，其中，以估第四季營收季減少10%，2023年持續成長的機會最高，為5成，現階段維持聯發科目標價800元、評等加碼。
美系外資表示，聯發科將於本周五(28日)舉辦法說會，預計市場將會聚焦3重點：

• 第一，第四季財測以及大陸智慧型手機需求狀況。
• 第二，高通得競爭對第四季毛利率的影響。
• 第三，即2023年營收增長的質量表現。

美系外資針對聯發科第四季財測釋出3種可能：

• 首先，第四季度營收季減少10~15%，毛利率46~48%，且2023年將是下降的一年
• 第二，第四季營收季減少10%，利潤率為落在49%附近，且2023年仍是增長年
• 最後，第四季營收季減5~10%，毛利率大於50%，且2022~24年營收仍可能實現15%的複合年增長率。

外資針對上述三種預估情況進一步說明，情況一反映價格侵蝕的跡象，股價可能會進一步降價；情況二則表示聯發科仍持有智慧手機SoC定價權，故利潤率持平，且因新台比貶值抵消晶圓代工成本上聲，庫存將在明年第二季回到健康水位；至於情況三顯示，聯發科儘管面對晶圓成本上揚，仍在2023年維持住利潤率，且晶片庫存將在明年第一季回復到健康水位。
最後，美系外資預估，在持續的晶片去庫存中，由於聯發科、高通具有定價紀律，故毛利率將更具有彈性，預計上述「狀況二」出現的機率達50%，也就是預估第四季營收季減少10%，利潤率為落在49%附近，且2023年仍是增長年，維持聯發科目標價800元、評等加碼。
（時報記者王逸芯台北報導）