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台灣預防針 許嘉棟：央行該收資金
【經濟日報╱記者傅沁怡、藍鈞達／台北報導】 2010.03.24 03:12 am
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中央銀行明（25）日將召開第一季理監事會議，台灣金融研訓院董事長、前央行副總裁許嘉棟指出，國內資金過多的情況已久，游資與房價攀升難脫關係，加上物價上漲隱憂浮現，央行有必要增發可轉讓定存單和收受金融機構轉存款，收回多餘資金。
經濟日報／提供

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許嘉棟認為，央行收回多餘資金的有效方式，包括發行可轉讓定存單（NCD）、收受金融機構轉存款，及提高存款準備率，但站在平衡央行與銀行盈餘的觀點，央行較不宜調高存款準備率來調節；且為了向各界宣示貨幣政策方向，建議央行可適時提高貼放利率。
目前央行重貼現率為1.25%，是歷史低點，許嘉棟表示，央行是否採取進一步的緊縮措施，引導市場利率上揚，宜視國內物價與各國利率政策變化而定。
許嘉棟是在即將出版的4月號台灣銀行家雜誌，提及對央行貨幣政策的看法。他認為，台灣近十年資金供給太多，資金需求又因產業外移、投資不振等原因萎縮，資金過剩迫使銀行在放款、商業本票、拆款市場與央行NCD標購等管道殺價競爭，結果導致各項利率連袂走跌、存放款利差縮小、整體銀行業盈餘表現欠佳。
許嘉棟強調，除了資金過剩的疑慮，央行也有必要注意逐漸顯現的國際物價上漲隱憂，未雨綢繆、適度收縮資金。央行收回過剩資金時，發行NCD與提高存款準備率是經常被提及的方法，但在台灣，央行收受郵政儲金與其他金融機構轉存款，也是相當重要的收縮資金手段。
許嘉棟指出，收受轉存款與提高存款準備率，凍結資金的效果強且時間長，尤其是存款準備率；NCD的優點則是對銀行資金運用較具彈性，銀行必要時可隨時轉讓賣出。權衡三種收錢手段的優缺點，並平衡央行與銀行盈餘，央行應將增加發行NCD與收受轉存款列入考慮。
許嘉棟同時建議，各國貨幣政策漸趨緊縮，利率走揚無可避免，央行應透過提高貼放利率的宣示效果，讓各界對升息趨勢有心理準備，進而對存、放款與投資行為作適當的規劃。
特別是提高貼放利率具有宣示央行利率政策走向的作用，對擬藉預期房價上漲利益，來支應借款利息成本的房地產投資客與追漲散戶，將產生警惕作用，許嘉棟認為，央行升息一方面可抑制房市追漲、投資與投機熱潮，也可減少未來利率上揚可能引發的房貸倒帳案件。