61615
華寶目標價 花旗砍到19元
【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】 2010.03.19 01:47 am
華寶（8078）最近公布去年每股純益1.31元，不過花旗環球證券亞太下游硬體製造業首席分析師張凱偉卻發現華寶去年第四季營業利益率只有2.7%，且預估今年手機出貨量減半，將僅剩下800萬支，下修其目標價從24元降為19元。
張凱偉認為，華寶因為流失訂單，因此下修今、明年每股純益預估值分別為1.14元與1.22元，降幅分別達28%、20%。華寶昨天下跌0.75元，收32.1元。
張凱偉向來對華寶的看法就比較悲觀，他指出，華寶去年第四季產品單位售價（ASP）從43美元大幅增加至75美元，理論上毛利也會提升，但實際卻是毛利率從14.9%降為12.6%，顯示華寶並沒有因為跨足智慧型手機領域而拉高毛利，是一大警訊。
在出貨量預估部分，花旗環球認為，華寶出貨量將從去年1,600萬支，今年再度下探800萬支。
花旗環球表示，華寶兩大主要客戶Palm與摩托羅拉，拉貨情形明顯不如預期。張凱偉進一步指出，摩托羅拉把較低階的單子轉給TCL，因此今年華寶對摩托羅拉的出貨也將下滑。
而華寶對Palm的出貨情況更悲觀，花旗環球認為，由於Palm本身的銷售問題，連帶使華寶從2月起對Palm出貨將逐步遞減，等到6月，甚至可能出貨量掛零（Zero）。華寶穩定的大客戶只有諾基亞，CDMA手機今年應可以出貨300萬至400萬支，占華寶約一半的出貨量。
目前外資圈對華寶較樂觀的，就屬正在舉行論壇的美林證券，美林科技產業分析師陳佳儀認為，華寶今年仍有營收下滑的疑慮，未來三至四個月之後，摩托羅拉將決定是否要擴大委外，這是華寶的潛在機會。他預估，今年華寶的每股純益為1.19元。