2010-02-21 工商時報 【記者魏喬怡／台北報導】
台股封關後到農曆新年結束的這段期間內，對投資人來說，最重要的事件就是中、美的升息政策異動，到底2010年的全球股市會有哪些該注意的焦點？被最新一期的美國財富雜誌譽為「掌控610億美元資產的男人」的貝萊德環球資產配置基金經理人施達文（Dennis Stattman）認為，目前仍是處於一個多頭的階段，但股價漲勢超越盈餘成長的最初階段已經過去，未來的股票上漲必須要有企業獲利的支撐。
據華爾街日報的報導顯示，目前投資者已開始把注意力集中到促使聯準會上調重貼現率上，但道瓊工業指數不跌反漲，2月以來至2月20日止，已上漲3.3％此次的經濟擴張和以往不同；過去2次大戰後的經濟擴張完全由美國主導，但現在卻是美國落後，由中國帶頭。未來企業若要追求盈餘成長，必須從降低成本轉型為利益導向的型態。
不過，施達文認為，今年股市的表現會比固定收益市場，和貨幣市場來得更好，美國以外的市場也會比美國來得強勢，其中又以亞洲最強，新興市場居次，已開發國家則尚可，但會受到較複雜的經濟因素影響。
在未來2、3年，亞洲和新興市場應會有不錯的表現，但也容易受到景氣的影響，投資人應該趕快把握時機進場，而非心生恐懼地賣出。
儘管近期美股表現不錯，但施達文認為，新興市場的投資機會仍高。雖然新興市場的波動性很大，但投資人一定要記住，新興市場仍可望有非常優異的經濟成長。因此，今年仍會維持在新興市場的投資部位，但在2009年11和12月時已微幅減碼俄羅斯。並不是因為俄羅斯股市不具吸引力，而是因為已經大幅上漲；當市場大幅上漲使持股比重顯著增加的時候，風險也會增加，所以必須撤出部分資金，才能管理風險。
就新興市場來看，除了看好中國和亞洲外，施達文表示，巴西將很有機會，巴西如同亞洲國家受惠於許多正面趨勢、巴西的財務體質比上次經濟擴張時改善很多。巴西擁有各國大量需求的豐富資源，例如鐵礦和石油，加上，巴西的中產階級人口增加，所以也將出現更強勁的內需消費支出。
至於固定收益和貨幣市場2010年的投資展望，施達文指出，在2008年第4季時，已加碼許多可轉換債券。現在債券價格已經上漲，因此投資高品質固定收益債券，必須更精挑細選；我們傾向投資存續期間較短的標的，未來利率有上升的風險，應減碼長天期的固定收益債券。
而低品質的垃圾債券、高收益債券等，施達文認為，現在價格已經大幅上升，但利差尚未減少，因此存在有違約的信用風險。
貨幣方面，施達文則減碼美元，並保持非常彈性的貨幣持股。施達文分析，對美元來說，壞消息是經濟的基本面仍未好轉；而好消息則是價格已經來到低點，同時沒有什麼強勢的替代貨幣存在，最主要的替代貨幣歐元，價格則太過昂貴，而且許多歐洲國家也有自身的經濟問題。
在新的一年中仍有新的投資機會，施達文表示，許多最好的機會現在看來非常渺小甚至不可見，但它們會有成功的一天；這些機會可能存在於科技產業、健康醫療產業、或新興市場的消費產業，所以我們會在這些領域中尋找。
除此之外，施達文也相信在傳統的產業中可能有被忽略的機會，舉例來說，在美國，政府健康保險政策帶來的傷害，造成很多健康醫療股，已下跌到可以用非常低廉價錢買進的水準，所以我們加碼健康醫療股。機會當然也存在於高股息的傳統績優股，也有一些不發放股利但成長前景看好的公司。現在是自1990以來，買進健康醫療股的最佳入場時機，這也是新的一年中，一個非常好的投資機會。