法人觀點：全球經濟面臨兩大變數，凱基銀稱，美股Q1恐有修正壓力
2021/12/23 12:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導

今年接近尾聲，即將進入新一年，開發金(2883)旗下凱基銀認為，全球將面臨美國聯準會(Fed)加速貨幣緊縮，疫情加重供應鏈瓶頸更趨惡化兩大變數，美國股市明年第一季可能一波較大的修正，第二季則會呈現橫盤大區間震盪走勢，下半年才會開始逐季走揚，新興市場股市表現有機會強於成熟市場股市。

2020年初全球新冠疫情爆發以來，各國如臨大敵採取封城鎖國政策，生產、物流、消費受限，造成供應鏈斷鏈、實體經濟快速萎縮，所幸各國央行祭出史無前例的貨幣寬鬆政策，降低利率及增加流通的貨幣量，支撐全球景氣短短一季內走出衰退至今。

極度寬鬆的貨幣政策，大幅推升原物料價格，導致今年以來全球通貨膨脹率持續走高，今年初開始，由巴西、俄羅斯等新興市場國家開出升息的第一槍後，截至目前，已有多個新興市場國家也接連升息，美國10月份消費者物價指數(CPI)年增率飆升至6.2%，日前聯準會主席鮑爾坦承這波通膨高漲恐非「暫時性」，並考慮加速縮減購債規模，減少再放貨幣進入市場。

目前市場普遍預期聯準會最快將自明年6月開始升息，山雨欲來的壓力從11月中旬開始持續壟罩全球金融市場，凱基銀認為，Fed為壓抑通膨，所公布資料透露提前升息的訊號，根據金融資訊服務公司FactSet統計，由於供應鏈瓶頸，標準普爾500指數成分企業今年第四季的每股盈餘將較第三季下滑，之後才會恢復逐季成長。

以此推論，美國股市明年第一季可能出現一波較大的修正，第二季則會呈現橫盤大區間震盪走勢，下半年才會開始逐季走揚，明年下半年新興市場股市表現有機會強於成熟市場股市，長線投資人可優先考慮趨勢性科技、替代能源。

關於投資操作，可逢低優先分批承接具趨勢性的科技，例如：電動車、元宇宙、AI、替代能源等相關類股；近期跌深的生技股目前評價已屬便宜，預估有機會在明年出現一波明顯漲勢，而防禦性的公用事業類股亦可少量加入投資組合當中，減少波動，至於循環類股如非必須消費，如通訊類股、奢侈品、重工、航空工業類股，可待回檔較深以後再分批買進，以提升投資報酬率。