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波動率穩定 投資優選
【經濟日報╱記者賴育漣／整理】 2009.10.12 03:12 am
上周權證市場日成交值約5.3億元，依權證連結標的排序，權證市場成交金額前十名的標的依序為聯發科、洋華、宏達電、國泰金、晶電、富邦金、建興電子、加權指數、群聯、威剛。
依權證標的發行檔數排序，上周權證市場成交金額前十名的標的依序為聯發科、加權指數、鴻海、宏達電、台灣50、友達、國泰金、奇美電、晶電、中鋼。
依個別權證成交金額排序，上周個別權證成交金額前十名的權證依序為群益BC（04072，洋華）、元大GC（04328，建興電）、元大HF（04683，中橡）、元大DB（03756，興富發）、大華D1（04070，建興電）、寶來BJ（03899，榮運）、凱基DB（03855，宏達電）、國泰PP（72262，聚積）、元大L6（07903，宏達電）、寶來CV（04389，聯發科）。
指標股聯發科9月合併營收113.82億元，較8月衰退6.3%。法人指出，零組件缺貨是聯發科9月營收走緩的主因，包含PA（功率放大器）、CMOS（感測元件）、MCP（多晶片記憶體模組）供貨都吃緊，聯發科第三季合併營收343.2億元，較第二季增加22.3%，雖符合公司設定季增率20%的高標，但仍低於市場預期。
包括國泰AU（04558P）、寶來FF（04964P）、元大KD（05022P）、寶來CX（04391P）四檔聯發科的認售權證，9月25日皆爆大量。其中，國泰AU成交1.18萬張、寶來FF5,049張、元大KD3,231張、寶來CX1,066張。
聯發科9月25日收盤價509元，10月8日收490.5元，期間跌幅3.63%，國泰AU持平、寶來FF上漲4.44%、元大KD下跌0.8%、寶來CX上漲8.59%。
時間價值的概念好比租金，當投資人向券商買進權證時，必須按「日」支付時間價值，藉以取得權證的「槓桿」效用。
上述例子中，聯發科股價雖下跌，但四檔權證卻漲跌互見，主因券商會隨時間調整權證的波動率，一旦券商調低波動率時，其實變向是讓場內投資人提前支付「數日」的時間價值，不僅會降低權證的「槓桿」效用，更降低投資人的獲利。
因此投資人在挑選權證時，應挑選「波動率穩定」，而非「波動率最低」的權證。
（寶來證券／提供）