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摩根大通喊賣NB股
2009-09-28 工商時報 【張志榮／台北報導】
微軟Windows 7上市在即，卻有外資提前調降NB（筆記型電腦）族群投資評等。摩根大通證券科技產業分析師郭彥麟昨（27）日針對因Win 7題材而大漲一波的NB族群開出第一槍！將廣達、緯創投資評等分別調降至「減碼」與「中立」；仁寶則繼續維持「減碼」，且預期毛利率將隨著Capella推出而下滑。
由於Win 7將於10月推出，外資圈莫不緊抓著調降NB族群的時間點，以避免推出後因市場買氣不確定，所引發的存貨風險，只是摩根大通證券調降動作來得如此早，市場願不願意選在目前時間點買帳，仍待觀察。
郭彥麟以歷史經驗為例指出，過去NB族群曾出現3波大漲，分別為1999年的Win 98、2003年英特爾Centrino推出、及目前的Win 7，廣達股價在前兩波分別大漲120％與90％，而今年以來NB股價漲幅大約介於100％至170％，大致已反應利多題材。
從另個角度思考，郭彥麟指出，過去讓NB族群股價由漲翻跌的原因，多半是來自於毛利率下滑隱憂，而目前整體產業確實有些跡象直指將重蹈2003至2004年覆轍。原因包括一、廣達今年曾痛失代工龍頭寶座給仁寶，與2002年上半年一樣，將引發更激烈搶單動作；二、鴻海切入NB代工領域與廣達所引爆的搶人與搶單大戰，儘管量並不算大，與2004年緯創拿下戴爾與惠普主流產品情況頗為類似；根據郭彥麟的預期，代工廠搶單動作將從今年第四季英特爾推出Calpella平台後更為白熱化，毛利恐因此下滑20％！
此外，郭彥麟指出，成本增加是牽動筆記型電腦代工毛利的另一項變數，以15吋面板與DDR2記憶體價格為例，今年以來漲幅分別達55％與160％，加上Win 7剛推出的版本售價將提高10美元，筆記型電腦代工廠商可能得吃下所有成本。
基於上述理由，郭彥麟調降較不具吸引力的NB族群投資評等，至於其他PC族群，則建議佈局宏碁、可成、鴻海等具毛利率回升題材的個股。