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政府創意籌資／投銀獻七錦囊
【經濟日報╱記者林巧雁／專題報導】 2009.09.28 04:23 am
在金融海嘯期間，冰島一度告急，美國國債鐘逼近「破表」，引發各界對國家也會破產的憂慮。台灣近幾年來稅收逐減少，赤字卻年年升高，這時除了冒著債台高築的風險，不斷發行公債外，還有什麼創意籌資的方法？
若將政府比喻為一家公司，財政部長就好比財務長，現在台灣這家公司舉債新台幣4兆元以上。財務長最大的挑戰就是揮舉仙女棒「點石成金」，把平日無用的廢土變黃金。
除了舉債，目前政府就是拍賣國有地、釋出國營事業股票，其他還有什麼可賣的？以下是投資銀行人士提出的構想：
一、賣祖產
花旗環球董事長杜英宗形容，台灣政府像是拿著「金飯碗」乞討的乞丐。
多位外資人士說，「變賣祖產是最快速的方式」。政府擁有許多精華地段的土地，卻不懂得開發，若能銷售這些精華區的黃金土地，比如仁愛路的空軍總部、台北醫學院旁的兵工廠土地等，國庫馬上就有錢進帳。
台灣金控高層也說，台灣銀行在陽明山的土地價值約新台幣100億元，如果能租給開發公司蓋別墅，營造成另一個涵碧樓再出租，也是新闢財源的好方法。
二、OT（Operate-Transfer）營運--移轉，政府委託民間機構營運。
外銀主管建議，比如機場航空城、捷運都可以委託民間經營，民間企業可運用更多創意引入活水，創造更多的收益。
三、可轉換公債
早在18年前，現任滙揚創投董事長的楊子江，就提出發行「可轉換公債」的構想，在擔任財政部次長期間，也完成系統上線，可惜就差臨門一腳，至今尚未實施。
楊子江的規劃是發行政府零息公債，設定可轉換的時間後，投資人可以選擇換成國營事業的股票，比如中華電信、中鋼等。 此商品的風險介於「股票」與「債券」之間，倘若股市表現不佳，投資人可續抱債券，沒有損失，最差的狀況就是維持本金；但若股市大漲，可以換成股票得到更高的報酬。
財政部持有的公股機構股票，合計約190億股股票，市值上千億元，政府持有的公股銀如兆豐金、合庫、第一金、華南金、台灣企銀等，都可以列為首波發行可轉換公債的連結標的。
可交換公債可讓政府釋股更多元，出售股票的資金又能投入國家建設。據統計，國內所有公股事業總市值逾新台幣2兆元，約800億股，財政部可掌握的企業市值約500億元，約190億股。
四、證券化
只要是政府能夠收費的公共建設，如港口、機場、停車場、高速公路等有現金流量的設備，都可以將這些收入證券化，道理跟發債、向銀行聯貸是一樣，只是籌資的方式不同，優點是還可以美化帳面，不會增加負債比。
外資人士表示，全民要監督的是證券化後的資金如何運用，若能快速投入新的公共建設，則可新增更多收入，提升施政效率，才不至於重大建設因為預算不足而拖延、變調。
五、外幣債
台灣的外匯存底充足，也有美元收入，不須擔心償還問題。發外幣債也是一種新的籌資方式，只是發外幣債仍會提高負債比。
外銀人士說，台灣邦交國少，發外幣債恐怕面臨其他國家是否會承認台灣的問題。然而兩岸關係漸入佳境，未來應該有發行外幣債的機會。
六、釋股或上市
財政部日前提出釋股土銀40%與推動台灣金上市，外資不看好公股銀行的獲利，興趣缺缺；不過，相信國內投資人一定興趣濃厚，只是須注意釋股與上市的時機。
七、兩岸國營企業股權交換
某位公股銀行董事說，大陸有家計劃上市的銀行有意釋出新台幣幾十億元的股權給台灣的金融機構，其實這是很好的投資，假設先投資新台幣30億元買下中資銀的股權，等這家中資銀上市，身價暴漲後再賣出股權，說不定可賺一、兩倍的收益。