04:102019/09/27
工商時報廖育偲
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智邦、啟碁熱門權證
網通廠智邦（2345）、啟碁（6285）擁5G題材吸睛，法人喊買！智邦在5G、400G交換器等趨勢助攻下，長線營運帶勁；啟碁則受5G、WiFi 6、車聯網、高速交換器等產品帶動，今、明年營收有機會見到雙位數成長。法人指出，智邦具兩大成長動能，一是Switch白牌滲透率持續提高，400G的交換器於今年開始出貨，並於明年進入轉換階段；二則是智能網卡（Smart NIC）出貨占比將持續提升，因Smart NIC可降低CPU 30％的負荷，且只占伺服器成本的10～20％。
智邦8月營收為59.18億元，創歷史單月新高，主因傳統旺季加持、中美貿易戰客戶積極拉貨，後續營收可望持續走高。再者，由於新廠竹南廠5條SMT產線全數開出，並已開始貢獻營收，而台灣產線屬於高效能產線，且目前台灣產能與大陸產能相當，未來不排除考量客戶訂單、擴建效益、土地取得等條件仍有擴產相關計畫。
過去智邦受惠資料中心白牌化需求，網路資料傳輸需求量因5G、AI等應用持續增加，使公司營運進入高速成長。法人強調，未來在城域網路、電信網路領域，智邦也將受惠軟體定義網路（SDN）、網路功能虛擬化（NFV）的需求，帶動電信設備白牌化趨勢。
至於啟碁，下半年配合旺季來臨，加上新廠越南廠產能自今年9月開始出貨，有利營收回復正常水準。另外，目前客戶大部分都是直攻業務，並以電信設備商、電信運營商或消費電子產品廠商為主，客戶訂單長期而穩定。
毛利方面，法人預期，去年8月起遷廠所產生的費用與備援庫存，隨著新產能順利開出後，因營收規模擴大及產品組合改善，毛利率將可望從11％回到13％附近。
展望後市，考量啟碁近幾年客戶接單出貨交期長，訂單呈現穩定成長，因此明年營收仍將維持雙位數成長，此外，隨著明年100G交換器開始出貨、明年下半年5G步入建設高峰期，小型基地台（small cell）、遠端射頻收發模組（RRH）相關產品有望開始出貨。