權證教戰／反彈 權值型認購導熱
2018-10-14 13:26聯合晚報 群益證券衍生性商品部
雙十節後，市場波動快速上升，確立了先前跌破年線並非僅是測試，對投資人而言，具有對抗波動能力的權證與TXO，變成必要的搭配工具。
聯合晚報提供
大盤上周四創下多項下跌紀錄，台灣的VIX指數攀升，但並未失控，適足以說明波動與振幅的擴大，技術面上也可以用乖離的快速修正作解釋。偏好的技術觀點是上周四屬於超跌，因而反彈走勢快速且猛，籌碼面可以解讀成賣壓暫現耗竭等。但對於年線下方的客觀事實，仍需謹慎觀察，主要是大波動下的方向待定，交易區間也仍需重新探尋。
累計至上周四為止三個交易日的資料顯示，由於市場10月11日的大跌帶動認售成交張數占比上升到32.7%，成交金額占比更來到47.6%。不考慮到期因素，全市場認購加碼36萬餘張，增持約2.4億，認售趁勢大舉停利逾25萬張，權利金減碼4.56億，合計市場偏多交易近7億，但主要由認售減碼造成，僅考慮加減碼效果下，權利金減碼逾2億，考量跌價因素後，上周四的總流通在外市值更出現了28億的低點，影響所及，週轉率偏高，但占大盤成交比則持續低迷，上周五的反彈可望改善相關數據。
個別標的加減碼部分，認購增加以台積電的5700萬居首，0050超過4900萬，加權指數逾4700萬；減碼以康友的3900萬與元大台灣50反1的3600萬居多。認售的加碼中，康友與台積電突破千萬；認售減持的標的中，0050達3600萬，聯發科與環球晶超過2000萬。
近期的市場被懷疑為多頭市場的結束，或是風險性事件的產生，如此應該要看到避險性貨幣與避險性資產需求的明確上升，其中一個重要的避險性資產就是債券市場。
然而，趨動市場預期的正是美債10年券的殖利率出現突破支撐的走勢，這使得市場的定價秩序產生修正壓力，但是資金需要停留在的商品與市場中，如果出現定價秩序的調整，重新定義交易區間的過程產生波動上升與價格調整就變得可以預期，但仍難以操作，而新區間的確認則有待波動的下降。
在債券與利率的觀察，還包括了殖利率曲線的型態、信用利差等，特別在信用利差的觀察又會影響非美市場的資金移動。台幣走勢與台灣VIX指數的變動，對於觀察年線下方的交易策略，重要性不亞於外資行為。