《基金》兩大隱憂，慎防道瓊創高後拉回修正
2016/11/24 10:51 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】道瓊指數連續三日收盤創下歷史新高，站穩19000點之上，市場氣氛顯示投資人對川普當選後的美國經濟極為樂觀。然而，國泰投信指出，雖然仍看好美國中長期的景氣發展，但投資人不可掉以輕心，基於美債利率、美元匯率等兩大原因，仍須慎防美股短期拉回修正的風險。
川普在選前即對聯準會的低利率政策多所批評，甚至放話要開除聯準會主席葉倫。雖然在葉倫的法定任期2018年2月到期前，川普依法不能撤換聯準會主席，但目前聯準會理事尚有兩名空缺，而且川普已積極物色理念與自己相近的可能人選，可能於就任總統後盡早任命，進而增強他對貨幣政策方向的影響力。
再者，全球通膨回升，市場預期川普任總統後，聯準會升息步伐恐偏鷹派，美國公債利率近期急速彈升，十年期公債殖利率從11月8日美國總統投票日的1.856%，急升至11月23日的2.351%，上升幅度近5000個基準點（殖利率急升，代表美國公債價格急跌）。國泰美國道瓊反1 ETF游日傑認為，利率上升過快，將加重美國民眾的房貸、消費信貸負擔，亦提高企業融資的成本，恐將壓抑美國景氣近期發展。此外，隨著美國利率的彈升，美元匯率亦明顯轉強，美元指數昨日來到101.91，創下至2003年4月，十三年以來新高，美元匯率過強，將降低美國企業的出口競爭力，並使跨國企業帳上出現匯損壓力。
美國利率、匯率上升過快，均可能對美國景氣帶來負面影響，加上美股在川普當選後漲幅較大，道瓊指數距離季線的正乖離已高達4%，短期內拉回修正的風險日益上升。即使川普的減稅、增加基礎建設、放鬆監管等措施，有利美國中長期經濟成長，道瓊指數仍維持長期多頭趨勢，但仍須小心短期修正整理風險，短線投資人可逢高投資反向ETF避險，待指數回檔休息整理過後，再行加碼正向ETF，目前市場上連結最具代表性的美國道瓊指數相關ETF，如國泰美國道瓊反1 ETF （00669R） 及國泰美國道瓊ETF (00668) ，投資美股正反向皆可靈活操作。