操盤心法－川普政權政策難料 金融市場生波瀾
2016年11月17日 04:10
國票投顧總經理王博文
國際情勢分析：美國大選由川普意外勝出，共和黨大勝獲得完全執政，促使國際資金開始有所動作，從選後美股表現亮眼，反觀中日以外的亞股相對走弱即可得知。此外，近日美國經濟數據良好，聯準會官員普遍發表傾向緊縮的談話，支持12月FOMC升息的可能性升高，隨之而來的影響恐將迫使熱錢加速回流美國。在此氛圍下，儘管歐日現階段仍維持寬鬆政策，然義大利公投、FOMC升息與否及年底歐日央行寬鬆舉措是否能滿足市場預期仍存變數，其結果對於後續資金流向的影響恐是年底前應留意的觀察重點。
美選前金融市場隨撲朔選情震盪，而在川普獲勝後，更引發全球市場的劇烈震盪。美國選後，川普強調美國至上的孤立主義令金融市場恐慌，尤其貿易保護主義抬頭。
川普上台後一旦遵守競選承諾，首當其衝的TPP勢必胎死腹中，若進一步拉高關稅條件，對內需為主的中國、印度等國影響較輕微，但對出口為主的越南、台灣、韓國甚至日本等亞洲國家衝擊不可小覷，更恐將連帶波及亞洲金融市場。
除了川普的孤立主義對國際情勢增添變數外，其當選後言行與政策方向反覆，晦暗不明的方針，對金融市場將是負面影響。其中，川普承諾擴大美國財政支出來刺激經濟，有利美國通膨升溫並擴大預算赤字，因而引發的債市拋售潮，且最新公布的美國零售銷售數據表現不俗，也使得美國2年期及10年期公債殖利率連日走升。至於美元方面，受川普經濟政策有助通膨及加速升息腳步的刺激下，美元指數一度突破100，相對地也令近期亞幣與台幣貶勢明顯。
台股操作策略：
儘管台幣貶值有助外銷競爭力提高，但蘋果iPhone 7供應鏈傳11月出貨下修，後續出貨與接單均持續保守，另在川普主張美國製造的前提下，即便製造業移回美國終將難以達成，但過程中的不確定性仍將對產業造成影響。
長線而言，台灣相較多數市場，在本益比、殖利率或企業獲利成長性均具優勢，後續仍將是熱錢青睞標的，惟考量今第4季至明年第1季期間事件仍多，包括11月30日石油輸出國組織（OPEC）會議、12月4日義大利公投、12月8日歐洲央行（ECB）會議，以及明年第1季英國脫歐程序將啟動等，諸多變數仍將影響市場情緒，後續市場風險意識恐將遞增。
推薦股方面，聚焦外資期現貨籌碼動向、MSCI權重調整、新台幣匯率、美台企業財報及展望。有鑑於第3季季報及10月營收公佈完畢，本週推薦標的為財報亮眼或第4季營運仍有高點的通路、銅箔、被動元件、網通、手機零組件、晶圓代工和電競PC相關個股。
傳產股方面，考量美國保護主義崛起，加以中國為確保GDP而擴大基建投資，預期原物料漲勢可望延續，相關個股可受惠。台灣生技產業中長期看好，生技股投資氛圍可望轉佳，預期新藥為主的個股反彈可期。
此外，川普當選後，市場加深利率走高預期，且債市走疲有助台灣金融業短期資本利得擴大，加上金融類股基期偏低兼具殖利率優勢，因此看好原物料，生技與金融三大族群。
(工商時報)