聯合晚報 群益證券衍生性商品部

透過半導體與蘋概股的重磅標的連續表態，加上題材性的族群熱度不墜，台股上周迎來的重要的轉變。加權指數一掃陰霾，強勢上攻，加權指數單周上漲逾4%，以周高的8，463作收，台灣50表現更為搶眼，OTC指數亦有近4%的漲幅，擺脫4月以下來下行的低迷走勢。
認購加碼剩下不到萬張
市場在5月23日的大漲追價下，權證部位為單周高點，但市場立即產生了一個疑問，大盤是否有能力站穩半年線與200日線？停利賣壓湧現，並轉向認售的增持，市場的多方信心並不堅定；以上周受惠高盛力捧的宏達電為例，股價一路強攻，但外資的買超並未轉換為權證市場的看多，成交張數高居市場最大標的，認售占比也不足20%，市場的倉位變化卻是認售加碼了4萬張，為全市場最突出的新單表現，而認購遭遇市場停利2.7萬張，流通在外市值也可明顯見到認售在現股上漲的情況下飆高。
認購方加碼的標的是樂陞、聯發科、矽品、F-TPK與T50反1等，但市場倒回的認購部位逾2萬張以上標的，包括；加權指數超過4萬張，同致與日月光都在3萬張以上，除宏達電外，鴻海、台灣50、台積電與可成都約在2萬張，較少進入市場交易對象的T50正2也被倒回逾6，000張。整體市場在大標的被倒回下，與前一個周五（20日）相比，僅剩下不到萬張的認購加碼，若加計上周五大盤上漲因素，矽品潛在的停利等，全周認購方不易有加碼的表現，反而是隨勢減碼的機會偏高。
認售加碼集中權值重兵
反之，認售部位的加碼也集中在權值型重磅標的，加權指數的認售加碼了快3萬張，台積電也超過了2.5萬張，認售部位的倒回相對上顯得微不足道，整體市場至上週四買超了近13.3萬張認售。但也因為市場走勢有利於看多方，因而在市場增持權利金的變動上，反而認購方是認售方的2.3倍。
指數型部位沈寂不到兩周，再度重燃戰火，而在交易表現上，除宏達電外，半導體、蘋概與指數型標的也再度盤據市場熱區。然而交易者顯然面對了信心上的問題，蘋果重回百元，市場對iMac的想像與iPhone7的拉貨需求，固然可以拉高族群能見度，但強勢回歸的鴻海能否突破季線與半年線反壓？又或市場是落後調整的輪動模式？如果認為大盤確實不可能在缺量下強攻8，500以上的價位，自然是調整型的預期與部位配置占上風。同樣也在技術論壇上強調產業優勢的台積電是否存在創新高的動能？如果不然，季線上方高位若不能帶動新的漲升動能，較易如同樣在高位欠缺表現的大立光般，存在技術調整的疑慮，而把重點移向認售的交易。
聚焦輪動、量能、外資
如果市場未產生挑戰8，500以上的動能，題材性的特展覽與新品發布等能否在催動電子權值不無疑問，則交易的輪動上在權值型標的，就可能移向金融與傳產的權值族群，例如挑戰季線與半年線的金融與站上月線的紡織等。而非權值型的題材也有可能再為熱區，例如股價未隨Tesla明顯拉開仰角的供應鏈股，是否在車電族群同致展開反攻，或敬鵬挑戰高位之後，本周進入新的輪動對象？又或業績回饋股價，試圖持續衝擊高位的中小標的，例如台燿（6274）、信邦（3023）等？又或是重回新政熱點族群，節能與生技等族群交易的輪動。因而對輪動的猜測基礎，對市場而言，除了美股之外，自然就回到量能與外資買超的展現上了。