2016-05-16 05:12 經濟日報 饒世湛
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今年以來，金融市場焦點圍繞在美國聯準會（Fed）升息時點、中國景氣、及油價變化。受全球經濟及金融風險掣肘，Fed去年12月升息後至今按兵不動，3月將2016年利率預估值中位數調降兩碼，今年預計升息兩次。
雖然目前利率期貨顯示6月升息機率僅8%，卻仍不能排除年中升息的可能性。未來一個月Fed官員態度、美國消費及就業數據勢必受到高度關注。5月17日預計公布的4月新屋開工數，有機會從3月的108.9萬戶增至112萬戶；4月消費者物價指數（CPI）月增率，也會從3月的0.1%增至0.4%。
產油國上半年未能達成凍產共識，將使得美國頁岩油業者營運壓力加大，加速退出開採行列，這反而提供下半年油價上漲的利基。預料下半年開始，全球原油供給過剩的狀況將加速改善，油價有機會上看50~60美元。
過去五年新興市場因基本面表現不佳，呈現長期空頭走勢，以致評價面較成熟市場相對便宜。身處新興市場龍頭的中國，3、4月官方製造業採購經理人指數（PMI）重回擴張區間，預告景氣已有逐漸復甦之勢，國際貨幣基金（IMF）也已上修今年中國經濟成長率至6.5%，經濟出現復甦嫩芽。
日本、歐洲央行分別於今年1月、3月展現寬鬆決心。然市場揣測美國延緩升息、擔憂中國景氣疲弱，致歐日央行擴大寬鬆事倍功半，上半年股匯走勢亦與前兩年大相逕庭。不過，歐日股前景卻不看淡，日本5月18日將公布第1季國內生產毛額（GDP）年化季增率，市場預估將從去年第4季的負1.1%回溫至0.3%；3月份機器訂單月增率，也將回升至負1.9%，表現比2月的負9.2%要好。
隨美股今年第1季財報季進入尾聲，市場如往年一般逐步上修獲利預期，美股或延續高檔震盪，惟因已近歷史高點，建議可適度逢高減碼。第2季後半盤勢可能因美升息、英退歐等議題轉趨震盪，建議投資以穩健產品為主。
展望下半年，歐日股政策平反行情仍可期，相對美股將有較大上方空間。新興市場則較看好亞太及新興歐，拉美因巴西基本面仍弱，上半年股市反彈多因政局變盤憧憬，短線仍需觀察5月中旬政治面變化。整體而言，考量評價便宜、基本面改善、原物料價格回升等利好因素，新興市場有望再受資金青睞，成為下半年市場行情主秀。（作者是台新金控總經理饒世湛）