經濟日報 記者潘羿菁、簡威瑟、編譯廖玉玲／綜合報導
客戶調整庫存、一次認列台灣關廠費用、匯損效應 純益連六季成長紀錄中斷 衝擊類股
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儒鴻董事長洪鎮海
紡織股王儒鴻首季財報不如預期，昨（9）日股價開盤即重挫，之後打入310.5元的跌停板價並鎖死至終場。儒鴻表示，上半年因客戶調整庫存影響出貨力道，又一次性認列台灣關廠費用，再加上美元升值，造成匯損，三大原因使得獲利表現不佳。
儒鴻首季營收55.9億元，年成長雖然有13.4%，但毛利率卻從27.57%一口氣降至26.71%，稅後純益6.53億元，反而較去年減少6.4%，每股稅後純益（EPS）2.47元，終結儒鴻連六季獲利年增率成長的紀錄。
儒鴻公布財報後，公司湧入不少法人電話探究原因，儒鴻表示，首季毛利率下降0.86個百分點的主因，是去年公司決定將台灣中央廠關閉，需要一次認列近3，000萬元，稀釋掉毛利率約0.5個百分點，影響最大。
受到全球景氣疲軟，市場買氣降溫的影響，近期不僅儒鴻受影響，其他紡織個股也慘遭法人調節，聚陽、台南、如興等成衣代工廠，昨日分別下跌1.79%、4.76%與0.91%，股價表現弱勢。
國內紡織廠表示，全球經濟復甦力道趨緩，優衣庫、UA、Gap等全球服飾品牌大廠，今年業績表現都傳出利空消息，國內相關業者同受衝擊。
國內成衣大廠說，國外服飾品牌商調節庫存，不僅對供應鏈採購偏向保守，更常見要求延後出貨，間接把庫存的壓力放在代工廠，近期客戶下單類型偏向短單與急單，不會一次下足，導致紡織廠訂單能見度下降。
儒鴻提到，近年來台灣工資成本高漲，該廠產能未達經濟規模，因此連三年虧損，每年虧損三、四千萬元，因此決定關廠並一次性提列費用。
此外，今年首季美元匯率升值，海外生產成本墊高，衍生出1.2億元匯兌損失。
不只是儒鴻首季財報不如預期，聚陽於4月中旬公告今年第1季自結稅前盈餘為7.83億元，年增0.1%，幾乎持平，同樣是受到市場買氣下降衝擊，同時，今年公司逾百條產線投產，也會影響毛利率。
國內紡織廠表示，今年大環境確實比較辛苦，主要是景氣轉好跡象有限，讓品牌廠保守面對展望，也拖累供應鏈營運情況。
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外資翻臉 大賣1，918張
儒鴻首季表現不佳超乎法人預期，外資上周三至五的三個交易日，合計買超儒鴻近1，800張，但儒鴻公布季報後，因獲利與毛利表現都落後市場預期，外資昨（9）日立刻翻空大賣1，918張，把過去一個月外資買超的水位全數吐出。
儒鴻公布首季財報不如預期，三大法人昨日同步賣超2，230張。儒鴻昨天表示，隨著新布料上市，將會刺激客戶採購意願，同時，市場調節庫存有望在上半年告一段落，預估下半年業績走勢可逐季上揚。
法人指出，儒鴻獲利動能已現疲態，估計上半年稅後純益與去年同期的16.9億元相比，年增率僅有個位數，不會如同2015年上半年稅後純益年成長39%的好表現。法人看到今年首季財報數字後，原先推估儒鴻今年整體出貨量可望年增一成，也下修至年增2%至5%，凸顯出該公司今年毛利表現為一大考驗。
美系法人大砍百元目標價
紡織股王儒鴻首季獲利不如市場預期，外資圈修正對儒鴻財務預測，二家美系外資券商分別將推測合理股價由535元、530元，下修至430元與455元，對股價預期下修幅度，與先前預測差距約百元左右。
昨（9）日早盤即傳出儒鴻單季每股純益比市場預期低26%，法人圈大受驚嚇，引動股價昨日開低走低、終場收跌停價310.5元。
元大投顧指出，儒鴻因營運數字不佳影響，股價近期恐將盤整。根據元大最新調查結果，儒鴻預期今年服飾總出貨量將年增2%至5%，低於前次財測的總出貨量約成長15%至18%，推估前景走弱可能係因客戶考量經體經濟環境疲軟，訂單規畫趨於保守所致。
不景氣 國際大廠全中槍
近期紡織股利空頻傳，不論是美日的知名服飾品牌都傳出銷售不佳、股價下挫。Under Armour（UA）股價不到一個月跌了20%，優衣庫（Uniqlo）母公司今年來跌幅更超過三成。
不敵歐、亞快時尚品牌和網購業者的快攻，J.Crew、Abercrombie等美國服飾零售商一一不支倒地，連最經典的品牌Gap業績也不斷下滑，今年來股價已跌約12%。鎖定百貨大賣場開店的經營策略失誤，是一大因素。尤其是以千禧世代為主的消費族群，幾乎已不太逛實體店面。
另一家曾備受分析師看好的美國運動服飾品牌UA，本月初傳出商品長與數位長兩名高階主管相繼離職，加深市場疑慮。
日本零售服飾大廠優衣庫也難逃業績萎縮厄運，母公司迅銷在截至2月底的上半年度間獲利腰斬，財測大幅下修，主要是日圓走軟且需求停滯。