經濟日報 記者張晟豪整理
智原（3035）第2季展望優於市場預期，今年挑戰雙位數成長，雖然毛利率下修，近期國內外投研機構修正今、明年獲利預估值，重新調整目標價，但基於未來投資效益將顯現，建議可藉由相關權證建立持股部位，考量28奈米製程效益將顯現，投資人可在股價明顯修正時逢低布局。

智原公布第1季合併財報，營收為15.4億元，季減4.8%，符合前次法說會展望的個位數下滑幅度；毛利率46.2%，則低於前次法說會所提的持平展望，也低於預估的49.9%。分析原因，主要來自產品組合變化，特殊應用積體電路（ASIC）的占比從72.5%提升到77.2%，但其產品價格調整，致使毛利率下滑。
另外，IP占營收比重從11.6%提升到14%，但NRE委託設計營收從去年第4季的2.6億元，到今年第1季下滑至1.3億元，整體稅後純益0.75億元。
投資人可利用認購權證參與短線的行情，選擇價內5%至價外15%附近權證，做為放大槓桿的交易工具，與現股有適當的連動性。建議連結智原的認購權證包括J3富邦（043146）、凱基F5（042682）、永豐DT（042592）。（富邦證券提供，記者張晟豪整理）