聯合晚報 群益證券衍生性商品部
跌勢的產生在速度上通常較快，本波市場的明確跌勢其實僅用了4月28日起的六個交易日，即寫下約490點的高低位差。市場最大的壓力來自外資連續五個交易日在期、現貨多頭部位雙向減持，因而即便期貨未平倉部位至5月5日止，仍維持2.4萬口以上的未平倉多單，但五個交易日減少了3.1萬口，仍造成市場重大的衝擊。
台積電扮風向球
修正或跌勢的浪潮同樣襲捲市場先前的強勢族群，連近期並非市場焦點的金融股都在上周的下半周補跌，期待中的V型走勢沒有出現。而多頭的抵抗顯然是建立在台積電(2330)的半年線攻防與外資對其賣超是否終結，如果能夠順利達成上述目標，市場的相對交易參考點與區間較有可能穩定建立。否則在距離已然有限下，空方嘗試攻擊10年線的可能性還是存在。因而對於指數與多數權值型標的，技術面上的反彈與止跌固然翹首期盼，但台積電或許在交易上有機會扮演觀察風向的對象，相關權證如群益2M(043772)、ND國泰(046359)、群益4C(03187P)與兆豐9A(03695P)等。
認購3日增53萬張
統計至上周四（5日）為止的交易資料，跌勢誘發了認售價格的上漲，認購權證成交值的占比降至58%，但成交張數占比仍在68%。可是若認為市場交易者因而追空則非事實，因為市場認購方在五一勞動節假期結束後，三個交易日即增持53萬張的部位，遠大於認售增持的2.8萬張。同時認購增持中，超過5萬張的有加權指數、可成（2474），台灣50（0050）也達4.2萬張，台積電、聯發科（2454）、儒鴻（1476）、鴻海（2317）與中鋼（2002）等股的認購權證分別增持超過1.8萬張以上，共有13檔標的認購增持逾萬張。但認售僅5檔，除本周相對強勢的大立光（3008）3.1萬張外，其餘同致（3552）、儒鴻、F-TPK（3673）與光環（3234）等均僅增持萬餘張。
認購押寶低點浮現
而市場賣回部位最顯著的是T50反1（00632R）的認購近4萬張，台灣50的認購4.7萬張與加權指數近3萬張。因而綜合加權指數與0050系列的權證，其實市場不停的進行認售部位的停利，並且嘗試加碼認購猜測市場低位的浮現，但似乎都事與願違，每日總有新的絆腳石出現。
觀察三個參考點
另外觀察三個參考點：
一、車用族群中最強勢的同致在上週五長黑跌停摜破高位整理區，對比和大（1536）與F-貿聯（3665）等試圖止穩，同樣搭上Tesla邊的信邦（3203）則出現帶量突破的走勢，因而無論市場如何解讀Tesla的銷售預期與現價走勢，但指標股的多頭結構破壞仍是警訊。
二、宏達電（2498）的切分利潤部門與大陸銷售不佳、聯發科的毛利率下滑與鴻海受富智康走勢的影響等，都帶給了股價新的下跌動能，但是否會形成持續性的趨勢則待觀察。可成釋出全年持平與小幅成長仍有信心的訊息，帶來類V轉的長紅，凡此同樣對於市場觀察法說前與法說後的行為模式間具有參考性。
三、工業電腦、工具機等次產業的多方攻擊角色，是否持續取代權值型族群的產業輪動位置，同樣為市場氛圍判斷的參考。
追空恐相對保留
連續黑K確實破壞了市場的結構，存在搶反彈、逢高減碼等偏守勢作為可以預期，空方占優勢是否代表存在持續追空的機會，則又相對保留。但建立低位參考點與新交易區間的過程中，可發現近日指數波動性似下降，若能延續，或有利於相對區位的建立。