包卓能：油價必然看到一百美元
先探投資週刊 │ 2009-06-19文．林麗雪
熱錢追捧、加上利多不斷，原油自去年十二月十九日的三二·四美元低點以來，已大漲一二○％，能源基金的績效平均漲幅也有三成之多，在油價大漲一倍後，投資人遲疑現在是否還是買進能源基金的時機？
近期來台接受採訪的貝萊德世界能源暨新能源基金經理人包卓能就直言，「油價雖已大漲一倍，但能源類股漲幅卻明顯落後油價，未來能源類股有補漲空間，甚至長遠來看，油價回升至每桶一○○美元是無法避免的，能源基金拉回都是買點！」
油價四○～八○美元盤整
但包卓能同時表示，全球經濟改善的早期跡象雖然已經出現，但全球還沒有完全走出衰退，因為全球經濟成長下滑，過去九個月石油需求也大幅下修，且原油庫存的情況也仍嚴重，在這樣的經濟情況下，原油要在今年突破每桶八○美元，也不是容易的事，長期來看，原油應該也是緩步盤堅的走勢。
新加坡大華黃金及綜合基金經理人Robert Adair也認為，從技術面來看，油價仍維持在多頭格局，預期油價短線上會在六○～七○美元附近震盪，但油價應不會出現像去年一樣的大崩盤。
根據國際能源署的預估，因為全球經濟疲弱、需求減緩，全球能源探勘及生產公司今年的資本支出，將比去年大幅減少二一％，達到一千億美金，因為資本支出縮減大幅下滑，使得全球的油井鑽井活動也在今年急速下降，加上石油組織產業國已有效地降低生產，供給面已出現減少；需求面來看，中國是全球石油需求的成長引擎，雖然已經出現改善跡象，但全面的需求增加卻尚未起飛。
能源股本益比處十年低點
但不管如何，包卓能指出，長期而言，油井耗竭仍會是原油供給面的問題，一旦能源需求出現結構性的提升，將對供給產生壓力，能源類股股價長期看俏，再者，因為全球金融危機，能源類股股價已回到十年來的低點，以歷史的平均水準來看，已相當具有吸引力。
而相較於目前每桶逾七○美元的油價，包卓能說，能源類股未來獲利將逐漸好轉的基本面，尚未反應在股價中，對於短線投資人而言，現在或許不是好買點，但對於長期看好油價的投資人來說，能源基金績效仍落後趨勢頗多。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1522期
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