經濟日報 張晟豪
美國聯準會4月利率按兵不動，激勵全球高收益債券價格走高，尤以美高收債波段反彈達13%，表現最為強勢。
第一金投信指出，由於總體利率環境持續低迷，高收益債風險溢酬拉高，特別是美高收債的持有價值來到金融海嘯後高點，更勝歐債或亞債，建議投資人可以美高收債作為核心布局，定時定額加碼進場。
聯準會（Fed）最新公布的4月利率決策不變，是第三度決議按兵不動，維持謹慎升息的論調，為高收益債券市場捎來好消息。美銀美林全球高收益債券指數應聲大漲，站上321點，累計由2月低點來的漲幅達11.5%，尤其是美高收債波段漲幅更大，達13.2%，超越亞債和歐債，表現強勢。
第一金投信固定收益部主管劉蓓珊表示，聯準會升息步調趨緩，反映經濟情況未見穩定的事實。雖然美國第1季個人消費支出核心指數上揚2.1%，優於去年第4季的1.3%，但是4月消費者信心指數僅94.2，低於3月的96.2與市場預估值95.6，同時，第1季GDP只有0.5%，遠低於去年第4季的1.4%，為近兩年來的最慢增速。
在聯準會「寧為鴿首」的政策態度下，總體利率環境仍將維持低迷，有利拉高高收益債券風險溢酬水準，吸引資金流入。
根據EPFR統計，3月國際熱錢已回流高收益債券市場，流入金額114億美元，創下單月歷史新高，4月也維持穩定的流入。年初遭到拋售的高收益債與原物料相關基金，成為投資人最青睞的標的。
劉蓓珊表示，在扣除原物料相關產業後，高收益債企業獲利表現仍處在海嘯後的成長階段，而且企業利息覆蓋比率持平於4.6倍，營運狀況持穩。而且，未來兩年到期量只占總規模的13%，無急迫償債的壓力，發行量也在可控範圍。
儘管開年受到市場黑天鵝事件影響，市場反彈前後，高收益債的表現都明顯優於股票。隨著資金追捧，歐洲和亞洲高收益債均站上海嘯來新高，劉蓓珊看好，美高收益債持有價值，建議可作為現階段核心布局，以定時定額方式分批進場。
高收益債券四大持有理由
供需面
主動操作基金及ETF都見到資金回流，且年初以來，先前跌多的高收益債、能源類相關基金反而成為投資人新寵。
違約狀況
高收益債券違約率走升至3.5%，但今年以來幾乎都屬能源、原物料產業，還未見到擴散效應。
持有價值
總體利率環境低迷，高收益債風險溢酬仍偏高；資金過度追捧歐洲和亞洲高收益債，美高收益債持有價格顯現。
發行市場
發行市場回溫，有助緩資金緊俏的疑慮；風險用途資金比率低，發行量仍在可控範圍。