觀測站》鋼鐵缺火力 回升乏力？
【聯合晚報╱楊雅婷】 2009.06.17 03:10 pm
兩岸鋼鐵龍頭中國寶鋼及國內中鋼 (2002)相繼調漲盤價之後，市場揣測鋼鐵景氣是否已經走出谷底？觀察中鋼7、8月盤價平均漲幅約7%，調漲後盤價與國際流通價相近，甚至居於偏高水準，法人就推估，中鋼後市有機會轉虧為盈。就投資建議來看，近期國際鋼價已有落底回升態勢，最差時機已過，不過，考量整體碳鋼產業趨勢，下游需求復甦尚需時日，鋼價回升力道還需再加一把勁！
中鋼此次調漲盤價主因近日新年度煤鐵礦合約價已談定，國際鋼價呈現小幅上揚，熱軋鋼價由年初約每噸400美元回升至450美元，法人認為產業最差時機已過。然下游需求回復仍較疲弱，熱軋鋼價可望小幅回升至鋼廠成本價450-480美元區間，因此此次中鋼調漲7、8月盤價主要為貼近國際行情走勢，調漲後熱軋價格已回升至成本價，後市中鋼獲利可如預期轉虧為盈，EPS將由虧損轉為正數，約0.1-0.5元左右。
鋼鐵業內分析，從中鋼和寶鋼的價格來看，國際大鋼廠在日、韓、中鋼與力拓簽下鐵礦石合約跌35%左右後，由於跌幅不如預期，因此紛紛以新成本做為鋼價支撐開盤，雖然目前國際熱軋流通行情還沒站上500美元，台灣市場流通行情也未站上1.65萬元，大陸市價每公噸在3600元人民幣左右，亦未達4000元，但顯示各鋼廠均以守穩利潤為主，後續鋼價應可止跌。
去年金融海嘯衝擊，鋼鐵廠商中，就屬不銹鋼族群受傷最重，甚至到今年第一季還大幅虧損，所幸隨著國際鎳價不斷攀高，各廠出現可觀的回沖利益。鎳價自去年一路下滑至每噸約9000美元，價格下跌超過八成，然近期隨著全球景氣觸底，油價及其他貴金屬價格上揚，鎳價可望逐底向上，市場估第二季有機會回升到每公噸1.5-18萬美元，可望帶動不銹鋼鋼品價格上揚。
且不銹鋼廠產能利用率偏低，今年減產幅度更高達兩成，隨著近期鎳價觸底反彈，將浮現追補庫存的機會，產業下滑風險已有限。上述對不銹鋼廠的利多因素，也成為近期族群股價相對強勢的理由。法人推估，整體不銹鋼相關族群的獲利會在第四季的時候達到高點，其中仍以大成鋼 (2027)最受矚目，該公司庫存高達5個月，不銹鋼價回沖利益將最大。
整體鋼市來看，由於近月來國際鋼市的終端需求雖然仍然疲弱，但是鋼價已經有止跌反彈的情形，而未來走勢在合約成本確定後，下游觀望的情形應會減緩，回補庫存的需求將會增加。再加上鋼廠在已於上半年提列大幅度跌價損失，未來獲利 (虧損狀況)勢將隨著成本降低而好轉，因此預期第二季為鋼鐵產業谷底應該已經確定。不過雖然產業狀況將有所好轉，但是在終端需求持續疲弱，鋼鐵市場產能嚴重過剩之下，中長線仍需視終端需求的實質復甦狀況而定